报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油受基本面多空并存影响期价区间震荡，关注能否走出下跌通道和站稳关键价位；大连棕榈油期货市场震荡整理，关注短线能否站稳8500元及马棕能否站稳4000令吉 [1] - 豆油受美国生物柴油政策不确定及全球大豆供应充足影响，CBOT豆油易受关联品种走势影响；国内春节备货期叠加进口量减少基本面转好，但CBOT大豆承压，连豆油5月合约先看7950 - 8000元附近压力 [1] - 菜油国内可流通现货有限，关注中粮10日是否开机；现货供应偏紧支撑下，短期下方空间有限，整体走势宽幅震荡调整 [1] 红枣 - 当前下游按需拿货，看货客商增加但成交未明显改善，现货市场价格弱稳运行；受商品市场情绪转暖，期货盘面反弹，基差收敛，新季仓单生成进度加快，关注春节前备货及去库进度；短期基本面无明显驱动，期货价格震荡整理 [2] 玉米系 - 东北地区玉米购销一般价格偏稳，北港到货量增加价格小幅松动；华北地区惜售情绪存在，深加工到车辆偏低且企业提价意愿不高，价格整体偏稳；需求端北港库存低位支撑价格，深加工企业刚需补库但对高价玉米接受度受限，饲料企业库存充足以刚需为主；政策端进口玉米定向拍卖和竞价销售补充市场供应但规模有限；短期玉米惜售及下游补库意愿支撑盘面，但卖压预期及政策补充使价格上行空间有限 [5] 白糖 - 巴西压榨进入末端对原糖影响减小，市场焦点转向北半球甘蔗生产；印度榨季前期开榨顺利糖产量增加，泰国糖同比减少，预计短期内原糖价格围绕14.5 - 15.5美分/磅区间平台横盘整理；国内春节备货需求来临集团成交不错，12月广西产销数据符合预期，大宗商品走势氛围偏多使郑糖盘面抗跌，但处于榨季高峰期市场谨慎，价格上行面临较大阻力，预计糖价维持低位区间震荡走势 [8][9] 苹果 - 春节备货季全国苹果市场交易氛围转暖，批发市场到车量上涨，市场活跃度增加，好果紧俏价格坚挺，但价格过高或抑制消费，且其他水果价格优势明显挤占苹果市场，普通果库存压力较大；近期盘面震荡上行，交割利润修复，关注去库进度 [13] 棉花 - 洲际交易所棉花期货受原油价格下跌和美元走强打压收低，美棉产区天气符合冬季弱拉尼娜预期，USDA出口销售回落，美棉上市进入后期，预计美棉维持震荡走势；国内加工企业挺价、棉企报价差基差偏强，内外价差扩大，核心驱动为新疆减种强预期和下游补库，但受外棉成本低位和需求淡季制约，预计短期内棉价维持多头格局，价格持续上涨后存在回调可能 [16] 蛋 - 根据前期鸡苗销量估算1月产蛋鸡存栏量或减少，供应压力缓解；蛋价连续上涨后下游抵触高价货源，各环节积极出货，产区蛋价有稳有涨；当前市场流通顺畅，各环节库存处于低位，随着消费旺季临近下游备货需求渐起，但供应仍偏宽松，预计主力维持低位震荡格局 [18] 生猪 - 现货价格重回震荡格局，元旦后市场需求回落，北方出栏缩量但猪价高影响屠宰采购积极性，南方需求回落明显，采购助力不大，压制现货价格；局部二育有补栏但受猪价偏高和未来预期偏弱影响积极性偏弱；市场赌春节前消费，但1月中下旬出栏增加叠加集团场放量预期，整体供应量宽松；盘面受资金情绪影响前期走势偏强，但上方空间有限后续有压力 [19] 粕类 - 美豆受资金和情绪影响走势偏强，但全球宽松格局及南美丰产预期持续压制行情，市场期待USDA供需报告；国内现货宽松格局延续，大豆及豆粕库存高位，但未来偏紧预期支撑3 - 5价差及基差表现；一季度到港预期维持低位，但拍卖及到港节奏有不确定性；豆粕下方空间有限，上方受政策端影响，短期宏观情绪偏好，盘面震荡偏强 [21] 各品种数据总结 油脂 |品种|现价|前价|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |江苏一级豆油|8460|8460|0|0.00%| |Y2605期价|7958|7912|46|0.58%| |Y2605基差|502|548|-46|-8.39%| |广东24度棕榈油|8570|8570|0|0.00%| |P2605期价|8562|8500|62|0.73%| |P2605基差|8|70|-62|-88.57%| |广州港5月盘面进口成本|8930.0|8946.5|-16.5|-0.18%| |广州港5月盘面进口利润|-368|-447|79|17.58%| |江苏三级菜籽油|9900|9900|0|0.00%| |OI2605期价|9130|9165|-35|-0.38%| |OI2605基差|770|735|35|4.76%| |三油跨期05 - 09价差|150|138|12|8.70%| |棕榈油跨期05 - 09价差|110|118|-8|-6.78%| |菜籽油跨期05 - 09价差|14|52|-38|-73.08%| |豆棕现货价差|-110|-110|0|0.00%| |豆棕2605价差|-604|-588|-16|-2.72%| |菜豆油现货价差|1440|1440|0|0.00%| |菜豆油2605价差|1137|1218|-81|-6.65%| [1] 红枣 |指标|现值|前值|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红枣2605（主力合约）|9150|8975|175|1.95%| |红枣2607|9195|9045|150|1.66%| |红枣2609|9330|9195|135|1.47%| |红枣5 - 7价差|-45|-70|25|35.71%| |红枣5 - 9价差|-180|-220|40|18.18%| |沧州特级现货价格|9510|9500|10|0.11%| |沧州一级现货价格|8200|8200|0|0.00%| |沧州二级现货价格|7000|7000|0|0.00%| |沧州特级与主力合约基差|-75|-120|45|37.50%| |沧州一级与主力合约基差|250|425|-175|-41.18%| |持仓量|146841|142727|4114|2.88%| |仓单|2263|2105|158|7.51%| |有效预报|745|852|-107|-12.56%| |仓单 + 有效预报|3008|2957|51|1.72%| [2] 玉米系 |品种|现值|前值|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |玉米2603|2248|2222|26|1.17%| |锦州港平舱价|2320|2325|-5|-0.22%| |基差|72|103|-31|-30.10%| |玉米3 - 7价差|-36|-46|10|21.74%| |蛇口港市场价|2410|2400|10|0.42%| |南北贸易利润|-21|-16|-5|-31.25%| |巴西到岸完税价|2143|2143|0|0.00%| |进口利润|267|257|10|3.71%| |山东深加工早间剩余车辆|368|567|-199|-35.10%| |持仓量|1902339|1861017|41322|2.22%| |仓单|34655|31655|3000|9.48%| |玉米淀粉2603|2538|2501|37|1.48%| |玉米淀粉均价|2712|2716|-4|-0.15%| |基差|174|215|-41|-19.07%| |潍坊现货|2720|2720|0|0.00%| |长春现货|2620|2620|0|0.00%| |玉米淀粉3 - 7价差|-49|-57|8|14.04%| |淀粉 - 玉米03盘面价差|290|279|11|3.94%| |山东淀粉利润|-13|-8|-5|-62.50%| |持仓量|263546|259495|4051|1.56%| |仓单|12477|12355|122|0.99%| [5] 白糖 |指标|现值|前值|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |白糖2605|5281|5259|22|0.42%| |白糖2609|5293|5275|18|0.34%| |ICE原糖主力|14.76|14.72|0.04|0.27%| |白糖5 - 9价差|-12|-16|4|25.00%| |主力合约持仓量|439946|427408|12538|2.93%| |仓单数量|0|0|0|0.00%| |有效预报|4563|4563|0|0.00%| |南宁现货价格|5350|5340|10|0.19%| |昆明现货价格|5220|5200|20|0.38%| |南宁基差|69|81|-12|-14.81%| |昆明基差|-61|-59|-2|-3.39%| |进口糖：巴西（配额内）|4029|4022|7|0.17%| |进口糖：巴西（配额外）|5103|5094|9|0.18%| |进口巴西（配额内）与南宁价差|-1321|-1318|-3|-0.23%| |进口巴西（配额外）与南宁价差|-247|-246|-1|-0.41%| |食糖：产量（全国）累计值|105.00|136.79|-31.79|-23.24%| |食糖：销量（全国）累计值|35.00|60.90|-25.90|-42.53%| |食糖：产量（广西）累计值|13.39|51.24|-37.85|-73.87%| |食糖：销量（广西）当月值|8.94|28.50|-19.56|-68.63%| |销糖率：累计：全国|33.50|44.52|-11.02|-24.75%| |销糖率：累计：广西|66.77|55.62|11.15|20.05%| |工业库存（全国）|70.00|75.59|-5.59|-7.40%| |食糖工业库存：广西|4.45|22.74|-18.29|-80.43%| |食糖工业库存：云南|1.26|0.60|0.66|110.00%| |食糖进口|44.00|53.00|-9.00|-16.98%| [8] 苹果 |指标|现值|前值|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |苹果2605（主力）|9583|9614|-31|-0.32%| |苹果2610合约|8474|8531|-57|-0.67%| |基差|-1383|-1414|31|2.19%| |苹果5 - 10价差|1109|1083|26|2.40%| |槎龙果品批发市场到货|36|23|13|56.52%| |江门水果批发市场到货|18|12|6|50.00%| |下桥水果批发市场到货|18|16|2|12.50%| |期货持仓量|144574|153294|-8720|-5.69%| |全国冷库库存|733.56|744.04|-10.48|-1.41%| |厂库交割利润|351|125|226|180.80%| |盘面利润|-1525|-1434|-91|-6.35%| [10] 棉花 |指标|现值|前值|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |棉花2605|15035|14855|180|1.21%| |棉花2609|15225|15040|185|1.23%| |ICE美棉主力（美分/磅）|65.14|64.64|0.50|0.77%| |棉花5 - 9价差|-190|-185|-5|-2.70%| |主力合约持仓量|925466|915854|9612|1.05%| |仓单数量|7049|6824|225|3.30%| |有效预报|2347|2570|-223|-8.68%| |新疆到厂价：3128B|15574|15487|87|0.56%| |CC Index：3128B|15784|15711|73|0.46%| |FC Index：M：1%|12634|12565|69|0.55%| |3128B - 05合约|539|632|-93|-14.72%| |3128B - 09合约|349|447|-98|-21.92%| |CC Index：3128B - FC Index：M：1%|3150|3146|4|0.13%| |商业库存|534.90|468.36|66.54|14.2%| |工业库存|98.39|93.96|4.43|4.7%| |进口量|12.