报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行会议表述偏积极，提振市场情绪回暖，近期关注下游节前对原料补库的强度，价格波动剧烈，需谨慎操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日黑色金属板块普涨，煤焦涨停收盘，夜盘保持上涨趋势 [3] 市场情绪回暖原因 - 央行召开年度工作会议，强调把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，强化宽货币政策预期，提升市场风险偏好，刺激估值相对偏低的黑色金属板块情绪回暖 [3] - 传闻榆林市部分煤矿被调出保供名单并核减产能，但榆林市 2026 年规划了新增产能，有能力保障煤炭供应，且核减主要涉及动力煤，对焦煤供应影响有限 [3] 基本面情况 - 供应端：年底最后一周主产地煤矿集中年终减产检修，开年之后陆续复产，本周原煤、精煤产量分别回升至 189.9 万吨、73.4 万吨；进口端蒙煤通关稍有回落，但口岸库存仍处相对高位 [3] - 需求端：近两周钢厂盈利率小幅扩张，高炉日均铁水产量止降回升，1 月 2 日当周为 227.43 万吨，环比前一周增 0.85 万吨，同比增 2.23 万吨，预计短期呈现稳步小幅回升态势，后期钢厂对原料的补库节奏有望加快；本周矿端库存累积速度已有所放缓 [3]