报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在宽松货币环境、AI科技发展、关键矿产供应链重视度提升以及地缘扰动等因素推动下 2026 年有色市场获支撑 但需注意资金获利了结扰动；各品种表现分化 应根据不同品种的供需和市场情况采取相应投资策略[3][11][13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：2026 年宽松货币环境、AI 科技发展、关键矿产供应链重视及地缘扰动等支持有色 短期注意资金获利了结；中国 12 月制造业 PMI 重回扩张区间 非制造业 PMI 表现良好；美国 12 月 ISM 制造业指数萎缩 上周首申失业救济人数回落[11] - 地缘扰动：美国对委内瑞拉实施打击 讨论获取格陵兰岛方案 美最高法院将对关税问题作裁决 中国禁止向日本军事用户出口两用物项；美联储内部有分歧；节后有色普涨且走势分化 后续关注相关数据[12] - 投资建议：铜可逢低做多 上方压力 108000 - 110000 元/吨 下方支撑 98000 - 99000 元/吨；锌逢低偏多 上方压力 24300 - 24500 元/吨 下方支撑 22800 - 23000 元/吨；铝产业逢低买入 铝震荡偏强 氧化铝震荡磨底 铸造铝合金震荡偏强；锡逢低买入 震荡偏强；铅期权双卖 震荡；镍逢高备兑看涨 偏强震荡；不锈钢逢高减仓 跟涨[13][15][16] 第二部分 有色金属行情回顾 - 期货收盘情况：铜收盘价 103410 元/吨 跌 1.81%；锌收盘价 24330 元/吨 涨 0.14%；铝收盘价 24360 元/吨 涨 0.10%；氧化铝收盘价 2938 元/吨 涨 4.26%；锡收盘价 359050 元/吨 涨 2.93%；铅收盘价 17830 元/吨 涨 1.77%；镍收盘价 147720 元/吨 涨 5.67%；不锈钢收盘价 13885 元/吨 涨 3.66%；铸造铝合金收盘价 23035 元/吨 涨 0.17%[17] 第三部分 有色金属持仓分析 - 持仓情况：沪镍、沪锡、氧化铝等主力强空头 沪银主力强多头；各品种净多空持仓差值、净多头和净空头变化受非主力资金或多头主力增减仓影响[19] 第四部分 有色金属现货市场 - 现货价格：铜长江有色现货价 103670 元/吨 跌 0.17%；锌长江有色 0锌现货均价 24290 元/吨 跌 0.25%；铝长江有色现货均价 24110 元/吨 涨 0.92%；氧化铝安泰科全国平均价 2695 元/吨 跌 0.04%；镍俄镍上海 147070 元/吨 涨 5.03%；不锈钢现货价 13617 元/吨 涨 4.08%；锡 1锡长江有色现货平均价 356050 元/吨 涨 4.34%；铅铅锭（1）17054 元/吨 涨 0.89%；铸造铝合金铝合金 ADC12（上海）23500 元/吨 涨 1.29%[20] 第五部分 有色金属产业链 - 铜：关注交易所铜库存、LME 库存、铜精矿粗炼费、美元指数与铜价关系[21][22] - 锌：关注锌库存、锌精矿加工费、锌现货市场价格、镀锌板产量季节性[23][24][26] - 铝：关注沪铝库存与铝价、LME 铝库存与铝价、LME 现货升贴水、上海有色铝升贴水走势[27][28][29] - 氧化铝：关注氧化铝现货价格、港口库存变化[34][35] - 锡：关注沪锡价格和现货升贴水、LME 锡价和现货升贴水、沪锡库存与 LME 锡库存、锡精矿加工费走势[37][41] - 铸造铝合金：关注相关图表数据[43] - 铅：关注铅精矿加工费、国内外交易所铅期货库存、LME 铅升贴水、铅现货价[47][48] - 镍：关注上期所和 LME 镍期货库存、精炼镍现货升贴水、LME 镍升贴水[51][52] - 不锈钢：关注仓单数量、不锈钢现货价[53][54][56] 第六部分 有色金属套利 - 铜：关注铜沪伦比、沪铜与伦铜升贴水变化[57][58] - 锌：关注锌沪伦比、LME 锌现货升贴水[58] - 铝及氧化铝：关注铝基差与期现价格、铝沪伦比、沪铝连一 - 连三、氧化铝连二 - 连一走势[61][62][63] - 锡：关注沪锡基差、沪锡连三 - 连续价格、锡沪伦比走势[64][65][67] - 铅：关注沪锌与沪铅价差、铅沪伦比[68][69] - 镍及不锈钢：关注镍沪伦比、镍/不锈钢、沪镍跨期、镍 - 镍生铁关系[70][72][73] 第七部分 有色金属期权 - 铜：关注铜期权历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比[74][75] - 锌：关注锌历史波动率、期权加权隐含波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比[76][77][78] - 铝：关注铝期权持仓成交、认购认沽比、历史波动率、隐含波动率走势[79][80][82]