报告行业投资评级 - 铝单边谨慎偏多，氧化铝单边谨慎偏空，铝合金单边谨慎偏多，套利中性 [9] 报告的核心观点 - 电解铝供需矛盾变化不大，消费从旺季向淡季转变，绝对价格上涨打压消费，下游开工率和产量回落，铝锭库存累库快、现货贴水扩大，需关注超预期累库幅度，宏观方向向上预期不变，但要警惕情绪释放后的回调 [6] - 氧化铝供应过剩局面未改，库存增加，价格缺乏上涨动力，海外矿端供应过剩，关注矿价下调与国内冶炼减产博弈，有色商品情绪走强后氧化铝有卖出保值机会 [8] 各品种数据总结 铝 - 现货：2026年1月7日，华东A00铝价24140元/吨，较上一交易日变化230元/吨，升贴水-200元/吨；中原A00铝价23930元/吨，升贴水-410元/吨；佛山A00铝价24130元/吨，较上一交易日变化270元/吨，升贴水-205元/吨 [1] - 期货：2026年1月7日，沪铝主力合约开于24280元/吨，收于24360元/吨，较上一交易日变化285元/吨，最高价24750元/吨，最低价24065元/吨，成交639637手，持仓230895手 [2] - 库存：2026年1月7日，国内电解铝锭社会库存68.4万吨，较上一期变化1.5万吨，仓单库存87930吨，较上一交易日变化3726吨，LME铝库存501750吨，较上一交易日变化 -2500吨 [2] 氧化铝 - 现货：2026年1月7日，山西价格2655元/吨，山东价格2585元/吨，河南价格2680元/吨，广西价格2745元/吨，贵州价格2785元/吨，澳洲氧化铝FOB价格304美元/吨 [2] - 期货：2026年1月7日，氧化铝主力合约开于2822元/吨，收于2938元/吨，较上一交易日收盘价变化139元/吨，变化幅度4.97%，最高价2975元/吨，最低价2822元/吨，成交1854026手，持仓494082手 [2] 铝合金 - 价格：2026年1月7日，保太民用生铝采购价格18000元/吨，机械生铝采购价格18300元/吨，环比昨日变化100元/吨；ADC12保太报价23300元/吨，环比昨日变化100元/吨 [3] - 库存：社会库存7.02万吨，厂内库存6.06万吨 [4] - 成本利润：理论总成本21880元/吨，理论利润120元/吨 [5]