报告行业投资评级 - 单边：中性 [3] - 跨期：EG2603 - EG2605反套 [3] - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 焦煤上涨带动EG价格反弹 [1] - 国内乙二醇负荷回升但需求转弱累库压力大，海外2月后进口压力将缓解 [2] - 当前价格不高但下游隐性库存累积、港口库存回升、投产压力大，反弹空间受限 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - EG主力合约收盘价3879元/吨（较前一交易日变动+41元/吨，幅度+1.07%），EG华东市场现货价3713元/吨（较前一交易日变动+33元/吨，幅度+0.90%），EG华东现货基差-139元/吨（环比-10元/吨） [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产毛利为-83美元/吨（环比+10美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为-867元/吨（环比+31元/吨） [1] - 国内乙二醇负荷回升至7成以上高位 [2] 国际价差 - 未提及具体数据，有乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关图表 [19] 下游产销及开工 - 织造订单边际转弱负荷加速下滑，效益转弱下聚酯负荷有所下滑 [2] 库存数据 - 根据CCF数据，MEG华东主港库存为84.4万吨（环比+2.5万吨）；根据隆众数据，MEG华东主港库存为64.5万吨（环比+2.8万吨） [2] - 上周华东主港计划到港总数8.3万吨，副港到港量2.5万吨；本周华东主港计划到港总数17.8万吨，副港到港量5.8万吨，整体偏高，预计主港将继续累库 [2]