报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 市场风险情绪滋生，黄金价格维持高位震荡，央行购金提供非投机需求支撑，预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间在990元/克 - 1015元/克 [8] - 白银价格回调，因风险情绪回升相较于黄金略微偏弱，但预计维持震荡偏强格局，Ag2604合约震荡区间在18500元/千克 - 20000元/千克 [8] 市场分析 - 国内：截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，环比上升115亿美元，创2015年12月以来新高；黄金储备规模为7415万盎司，环比增加3万盎司，连续14个月增加 [1] - 海外：美国去年12月“小非农”温和复苏，12月私营部门就业人数增加4.1万，扭转前月下滑趋势但低于市场预期；2025年11月JOLTS职位空缺降至714.6万个，远低于市场预期的760万个，创2024年9月以来最低水平 [1] 期货行情与成交量 - 2026 - 01 - 07，沪金主力合约开于1006.00元/克，收于998.90元/克，较前一交易日收盘变动 - 0.61%，当日成交量为41087手，持仓量为129725手；昨日夜盘开于999.40元/克，收于1002.20元/克，较昨日午后收盘上涨0.33% [2] - 2026 - 01 - 07，沪银主力合约开于19460.00元/千克，收于19290.00元/千克，较前一交易日收盘变动 - 0.83%，当日成交量为2172110手，持仓量为273460手；昨日夜盘开于19103元/千克，收于19020元/千克，较昨日午后收盘下跌1.40% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026 - 01 - 07，美国10年期国债利率收于4.148%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.678%，较前一交易日持平 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026 - 01 - 07，Au2602合约上，多头较前一日变化 - 3185手，空头变化 - 980手，沪金合约上个交易日总成交量为325966手，较前一交易日变化5.79% [4] - 2026 - 01 - 07，Ag2604合约上，多头变动 - 103手，空头变动 - 7302手，白银合约上个交易日总成交量3244344手，较前一交易日变化12.02% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1,067.13吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为16,118吨，较前一交易日减少236吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026 - 01 - 07，黄金国内溢价为 - 5.62元/克，白银国内溢价为 - 1003.04元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为51.78，较前一交易日变动0.23%，外盘金银比价为56.74，较上一交易日变化 - 4.00% [6] 基本面 - 2026 - 01 - 07，上金所黄金成交量为63134千克，较前一交易日变化42.67%；白银成交量为823590千克，较前一交易日变化 - 6.05%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为2130千克 [7]