报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯维持深度负基差，高库存压力持续，下游提货淡季表现偏弱，加工费维持低位，国内开工也维持低位；苯乙烯港口库存未达库存回建预期，开工底部回升慢，下游各产品开工情况不一 [2] 各目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 纯苯主力基差 -159 元/吨（-21），华东纯苯现货 - M2 价差 -180 元/吨（+0 元/吨）；苯乙烯主力基差 47 元/吨（-17 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 纯苯 CFR 中国加工费 134 美元/吨（-10 美元/吨），FOB 韩国加工费 125 美元/吨（-10 美元/吨），美韩价差 166.8 美元/吨（+4.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 133 元/吨（-7 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 纯苯港口库存 31.80 万吨（+1.80 万吨），国内纯苯开工维持低位；苯乙烯华东港口库存 132300 吨（-6500 吨），华东商业库存 77300 吨（-6000 吨），处于库存回建阶段，开工率 70.2%（-0.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 EPS 生产利润 44 元/吨（+0 元/吨），开工率 43.64%（-8.92%）；PS 生产利润 -306 元/吨（+0 元/吨），开工率 60.40%（+1.80%）；ABS 生产利润 -1035 元/吨（-24 元/吨），开工率 69.90%（+0.50%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 己内酰胺生产利润 -480 元/吨（-35），开工率 75.52%（+1.47%）；酚酮生产利润 -902 元/吨（+0），苯酚开工率 81.00%（+2.50%）；苯胺生产利润 845 元/吨（-12），开工率 59.81%（-3.17%）；己二酸生产利润 -675 元/吨（-9），开工率 68.20%（+4.60%） [1] 策略 - 单边：无 [3] - 基差及跨期：BZ2603 - BZ2605 逢高做反套 [3] - 跨品种：空 BZ2603 多 EB2602 [3]