报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率、样本企业出货量和产量均环比减少，装置检修量环比增加，炼厂减产降供应压力，下周或继续减少 [8] - 需求端重交、建筑沥青开工率低于历史平均，改性、道路改性和防水卷材开工率部分高于历史平均，整体需求低于历史平均 [8] - 成本端日度加工沥青利润持平，周度山东地炼延迟焦化利润环比降4.39%，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走弱，短期内支撑走弱 [8] - 基差方面1月7日山东现货贴水期货，偏空；库存方面社会和港口库存累库，厂内库存去库，中性；盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空且空增，偏空 [9] - 预期炼厂排产减产降供应压力，淡季需求提振不足，整体需求不及预期且低迷，库存持平，原油走弱成本支撑短期走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603在3131 - 3189区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供给压力高位、需求复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面分析显示供应端炼厂减产，需求端整体需求低于历史平均，成本端原油走弱支撑不足，综合评估偏空 [8] - 基差1月7日山东现货价3070元/吨，03合约基差 - 90元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] - 库存方面社会库存77万吨环比增3.91%，厂内库存57.2万吨环比降4.18%，港口稀释沥青库存65万吨环比增38.30%，社会和港口库存累库，厂内库存去库，中性 [9] - 盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方，偏多 [9] - 主力持仓净空且空增，偏空 [9] - 预期炼厂排产减少，需求受淡季影响，库存持平，原油走弱，预计沥青2603在3131 - 3189区间窄幅震荡 [9] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约行情，如01合约期价3133元较前值涨0.90%等，还包含周度库存、开工率、产量、出货量、利润等指标变化 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年沥青山东和华东基差走势 [18][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [22][23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [25][26] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [28][29][30] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油比价走势 [32][33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年山东重交沥青走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [38][39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [41][42][43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业周度出货量走势 [44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [46][47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2026年沥青周度和月度产量走势 [49][50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [52][54] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [55][56] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2021 - 2026年沥青周度开工率走势 [58][59] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [60][61] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [63][64][65] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [67][68] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [71][72] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [74][75][78] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [80][81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产、新增地方专项债走势和2020 - 2024年基础建设投资完成额同比走势 [86][87][89] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游机械需求走势 - 展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [90][91][93] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势和按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势 [95][96][99] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2019 - 2026年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [101][102][104] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡表，包含月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等数据 [107][108]