报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭供需整体偏弱但短期需求有所提振，叠加宏观因素影响，预期短期延续反弹，建议低多思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至12月31日，独立焦企焦炭库存环比回落0.69%至91.6万吨，钢厂焦炭库存累增0.28%至643.99万吨，港口焦炭库存小降至243.09万吨，焦炭综合库存微增0.04万吨至978.68万吨，同比增幅缩窄至2.93% [1] - 全国30家独立焦化厂吨焦盈利 -14元/吨，山东准一级焦平均盈利微增至1元/吨，山东准一级焦平均盈利增至34元/吨，内蒙二级焦平均盈利小降至 -67元/吨，河北准一级焦平均盈利43元/吨 [1] - 钢材短期价格震荡运行，表需处在季节性萎缩阶段；247家钢厂盈利率回升至38.1%，开工率及产能利用率同环比均有不同增幅，日均铁水产量环比上周增加0.85万吨至227.43万吨，同比去年增加2.23万吨 [1] - 煤矿炼焦煤库存续增3.68%至293.3万吨，港口库存增加4.17%至539.48万吨；独立焦企炼焦煤库存微增至1052.5万吨，钢厂炼焦煤库存减少0.55%至802.27万吨；炼焦煤综合库存增加40.31万吨至2687.55万吨，同比降幅近14% [2] 消息方面 - 7号陕西省榆林市政府通报，因2024 - 2025年电煤保供落实不到位，52处核增产能煤矿中有26处被调出保供名单并核减产能1900万吨 [2] - 央行1月5 - 6日工作会议提出继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应 [2] - 美联储理事米兰表示，美联储2026年需降息超一个百分点，认为当前货币政策限制经济增长 [2] 主要逻辑 - 焦炭供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求和宏观政策导向制约，综合库存中等偏高水平，供需整体偏弱 [3] - 下游钢厂季节性累库，铁水产量回升、按需补库，短期需求获提振 [3] - 国内央行和美联储降息预期提振市场信心，短期交易逻辑转向宏观强预期，叠加减产消息干扰 [3] 期现行情 - 期货盘面05焦炭开盘1773，收盘1765，日内震荡整理，减仓481手，短期延续反弹，关注20/40天均线支撑和前高附近压力 [4] - 8日港口焦炭现货市场偏强运行，内贸现货市场交投氛围好转，准一级焦现货1470元/吨，一级焦现货1570元/吨 [5]