报告行业投资评级 * 报告为周报形式，未对互联网行业给出明确的整体投资评级，但提供了大量覆盖公司的具体评级 [4] * 在“公司估值与评级表”中，对众多互联网及科技公司给出了“买入”或“持有”的个股评级 [15][16] 报告核心观点 * 中国互联网与科技行业正全面深化AI战略，从技术探索转向商业化落地和生态竞争的关键阶段 [5][6][7][8][12] * 各大平台公司通过布局基础模型、开放生态、抢占入口等方式，加速AI技术与核心业务的融合，旨在构建新的竞争壁垒和增长引擎 [5][6][7][8][10] * AI大模型行业进入资本化新阶段，头部企业寻求上市，标志着行业叙事从技术故事转向商业价值兑现 [12][13] 主要公司动态与战略 阿里巴巴/高德地图 * 高德地图正式启动世界模型布局，计划推出新产品，旨在从导航APP转型为物理世界行动引擎 [5] * 高德为世界模型构建了坚实基础，拥有北斗系统提供的日均9000亿次定位数据、每日15亿公里导航里程及数十万亿级时空样本 [5] * 高德已完成组织架构调整，成立具身业务部，并推出一系列AI化产品，战略上从“找路”延伸到“找服务”，目标是成为连接数字与物理世界的核心枢纽 [6] 腾讯 * 微信小程序推出“AI应用及线上工具小程序成长计划”，为开发者提供全链路支持，包括免费云资源与1亿混元Token，以降低开发门槛，激活AI垂类应用创新 [7] * 该计划利用小程序开发周期短、社交传播性强的特点，旨在将微信小程序打造为国内AI应用创新与商业化的核心阵地 [7] 字节跳动 * 火山引擎成为2026年央视春晚独家AI云合作伙伴，旗下豆包大模型将承担用户互动主力角色 [8] * 截至2025年12月底，豆包大模型每日Token调用量达63万亿，同比增长超10倍，服务覆盖国内九成主流汽车品牌、八成头部券商及银行 [8] * 此次合作是对其AI云能力的一次高规格公开展示，旨在巩固用户优势并锁定AI入口 [8] 快手 * 快手旗下可灵AI在2025年12月流水环比增长26%，2026年1月3日的日流水达到2025年12月中旬平均水平的2.5倍，成为股价上涨的催化剂 [10] * 增长主要源于产品功能更新（如“音画同出”）及海外市场（如韩国、俄罗斯）的病毒式传播 [10] * 报告指出，此类模型流水通常呈跳点式增长，应理性看待后续数据，快手未来投资逻辑将围绕AI对广告业务的赋能及可灵的业务表现 [11] 大模型行业趋势 * 智谱与MiniMax两大AI大模型“独角兽”计划于2026年初在港交所上市，角逐“全球大模型第一股”，标志着行业进入商业化落地与资本化运作的关键转折点 [12] * 技术路径上，智谱聚焦文本基座模型，MiniMax走全模态并行路线；商业模式上，智谱以MaaS（模型即服务）为主，MiniMax主打“模型即产品” [12] * 资本方面，智谱累计融资超83亿元，IPO前估值243.8亿元；MiniMax累计融资约15.55亿美元，截至2025年9月末现金结余10.46亿美元 [13] * 两家公司的上市或将引导行业叙事逻辑从“讲述技术故事”向“商业价值兑现”转变 [13] 公司估值与评级摘要（部分互联网及科技公司） * 腾讯 (700): 现价624.5港元，目标价790港元，评级买入 [15] * 快手 (1024): 现价73.75港元，目标价82.4港元，评级买入 [15] * 美团-W (3690): 现价104.5港元，目标价153港元，评级买入 [15] * 小米集团 (1810): 现价38.16港元，目标价50.2港元，评级买入 [15] * 阿里巴巴 (BABA): 现价146.75美元，目标价199美元，评级买入 [16] * 百度-SW (9888): 现价145.1港元，目标价107港元，评级买入 [15] * 网易 (NTES): 现价141.55美元，目标价165美元，评级买入 [16] * 拼多多 (PDD): 现价120.97美元，目标价148.9美元，评级买入 [16]