报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沥青开工率环比回落且处于近年同期偏低水平，1月国内沥青预计排产减少；下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工受资金和天气制约；全国出货量环比减少，炼厂库存存货比处于近年同期最低位附近；美国突袭委内瑞拉影响国内沥青生产和成本，华东主力炼厂间歇停产开工维持低位，北方道路施工收尾刚性需求放缓但冬储需求释放，南方需求一般，山东地区沥青价格稳定基差中性偏低，预计近期沥青期价波动较大，远月沥青/近月原油偏强震荡 [1] 各部分总结 行情分析 - 供应端，上周沥青开工率环比回落3.9个百分点至27.4%，较去年同期低2.0个百分点，1月国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，同比减少27.6万吨 [1] - 下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比持平于20%，受资金和天气制约 [1] - 东北地区低硫沥青高价成交不畅，全国出货量环比减少3.22%至26.31万吨，炼厂库存存货比环比下降，处于近年同期最低位附近 [1] - 美国突袭委内瑞拉影响国内沥青生产和成本，本周华东主力炼厂间歇停产，北方道路施工收尾刚性需求放缓，冬储需求释放，南方需求一般 [1] 期现行情 - 期货方面，今日沥青期货2603合约下跌0.70%至3132元/吨，持仓量增加2081至224334手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在3070元/吨，沥青03合约基差上涨至 -62元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，中油高富停产检修，金陵石化转产，沥青开工率环比回落3.9个百分点至27.4%，较去年同期低2.0个百分点 [4] - 1至11月全国公路建设完成投资同比增长 -5.9%，2025年1 - 11月道路运输业、基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额累计同比负增长 [4] - 截至1月2日当周，沥青下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比持平于20%，受资金和天气制约 [4] - 2025年1 - 11月，社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 10月持平 [4] - 库存方面，截至1月2日当周，沥青炼厂库存存货比较12月26日当周环比下降0.7个百分点至12.9%，处于近年同期最低位附近 [4]