报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基于国内逐渐升温的政策预期，在“均衡配置”策略框架上，可更强调组合配置的进攻性，推荐多头超配股指、有色（铜、铝、锡）；贵金属短期波动率偏高，建议短期标配，波动率平稳后可逢低超配；国内权益市场在政策与财政预期驱动下有望走强；国债可关注宽松预期下的牛陡机会，但赔率有限，总体建议标配；有色金属在宏观与产业支撑下表现相对占优；黑色商品冬储反弹后回归震荡偏弱；原油整体偏震荡，建议观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 金融市场涨跌幅 - 股指方面，沪深300期货现价4718.4，日度跌0.73%，周度、月度、季度、今年涨幅均为2.58%；上证50期货现价3122.4，日度跌0.68%，周度等涨幅为3.22%；中证500期货现价7814.4，日度涨0.15%，周度等涨幅为6.13%；中证1000期货现价7820.6，日度涨0.78%，周度等涨幅为5.17% [3] - 国债方面，2年期国债期货现价102.358，日度涨0.03%，周度等跌幅为0.09%；5年期国债期货现价105.6，日度涨0.09%，周度等跌幅为0.15%；10年期国债期货现价107.79，日度涨0.17%，周度等跌幅为0.06%；30年期国债期货现价111，日度涨0.48%，周度等跌幅为0.37% [3] - 外汇方面，美元指数现价98.7426，日度持平，周度涨0.29%，月度、季度、今年涨幅为0.48%；欧元兑美元、美元兑日元部分数据以pips计 [3] - 利率方面，银存间质押7日利率为1.5，日度持平；10Y中债国债收益率为1.90，日度涨1.9bp；10Y美国国债收益率为4.15，日度跌3bp等 [3] 热门行业涨跌幅 - 国防军工现价13089，日度涨4.22%，周度等涨幅为10.32%；传媒现价3584，日度涨2.05%，周度等涨幅为7.71%；房地产现价3997，日度涨1.75%，周度等涨幅为4.85%等 [3] 海外商品涨跌幅 - 能源板块，NYMEX WTI原油现价56.4，日度跌1.00%，周度跌1.62%，月度等跌幅为1.76%；ICE布油现价60.39，日度跌0.20%，周度跌0.67%，月度等跌幅为0.85%等 [3] - 贵金属板块，COMEX黄金现价4467.1，日度跌0.86%，周度涨2.88%，月度等涨幅为3.12%；COMEX白银现价77.98，日度跌3.99%，周度涨7.91%，月度等涨幅为9.86% [3] - 有色金属板块，LME铜现价12899.5，日度跌2.56%，周度涨3.52%，月度等涨幅为3.22%；LME铝现价3074.5，日度跌1.74%，周度涨1.77%，月度等涨幅为2.59% [3] - 农产品板块，CBOT大豆现价1066，日度涨0.90%，周度涨1.91%，月度等涨幅为1.79%；CBOT玉米现价446.25，日度涨0.56%，周度涨2.12%，月度等涨幅为1.19% [3] 海外宏观 - 特朗普或于1月宣布新一届美联储人选主席提名，哈塞特是热门人选，未来一至两年降息路径可能更快；委内瑞拉地缘政治事件对原油、贵金属利多效应短期有限，因其石油虽储量大但供给占比低，若冲突不升级对贵金属影响偏低，后续或高开回落 [6] 国内宏观 - 一季度政策预期升温，12月制造业PMI回升，供需边际改善；2026年国补政策优化调整；国家发改委下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划约2950亿元，批复或核准重大基础设施项目总投资超4000亿元，叠加5000亿新型政策性金融工具资金，一季度投资端有望企稳 [6] 资产观点 - 国内权益市场在政策与财政预期驱动下有望走强；国债关注宽松预期下牛陡机会，但赔率有限，总体标配；贵金属短期波动率高，谨慎追多，波动率平稳后逢低建仓；有色金属表现相对占优；黑色商品冬储反弹后震荡偏弱；原油偏震荡，观望 [6] 观点精粹 金融 - 股指期货双重因素提振市场，但持续进攻需等待增量资金，短期震荡上涨；股指期权期权备兑增厚，关注期权市场流动性，短期震荡；国债期货长端情绪偏弱，关注货币政策落地情况，短期震荡 [7] 贵金属 - 黄金/白银流动性宽松预期流畅，白银现货结构性偏紧维持，关注美国基本面、美联储政策、地缘冲突走势，短期震荡上涨 [7] 航运 - 集运欧线近月春节出货支撑，远月关注复航风险，关注船司复航安排等，短期震荡 [7] 黑色建材 - 钢材成本及情绪有支撑，盘面偏强，关注专项债发行等情况，短期震荡；铁矿期现价格上涨但港口成交走弱，关注海外矿山等情况，短期震荡；焦炭期货盘面大涨提振情绪，关注钢厂生产等，短期震荡；焦煤日盘涨停竞拍稍好，关注钢厂生产等，短期震荡 [7] 有色与新材料 - 铜库存累积，铜价高位震荡，关注供应扰动等情况，短期震荡上涨；氧化铝过剩状态未改善，价格承压，关注矿石复产等情况，短期震荡；铝Mozal铝厂面临停产，铝价高位震荡，关注宏观风险等，短期震荡上涨 [7] 能源化工 - 原油地缘持续扰动，油价震荡，关注OPEC+产量政策等，短期震荡；LPG强现实面临松动，关注成本端进展，短期震荡；沥青美国处理委受制裁原油，期价震荡，关注制裁和供应扰动，短期下跌 [9] 农业 - 天然橡胶胶价维持多头趋势，关注产区天气等，短期震荡上涨；合成橡胶上涨逻辑不变，盘面偏强，关注原油大幅波动，短期震荡上涨；棉花持续增仓上涨，关注产量、需求，短期震荡上涨 [9]