报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属连续第二日回调，白银跌幅明显，前期过热行情降温，BCOM指数调整使贵金属面临技术性抛压，白银流动性压力显著，短期价格波动风险加大 [1] - 美国经济数据持续走弱，本周五晚公布的非农数据成关键变量，短期金价或维持高位宽幅震荡，下跌空间有限，白银短期波动风险更大，需控制仓位 [1] - 年内美元信用收缩支撑黄金和白银趋势向上，经济周期向温和复苏轮动的预期给白银带来更大上涨弹性 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 10月美国批发销售月率放缓、进口额减少，12月挑战者企业裁员人数录得2024年7月以来新低 [2] - 欧元区11月PPI环比超出预期和前值、失业率好于预期和前值，12月消费者信心、工业景气有所改善，经济景气有所走弱 [2] - 1月8日俄罗斯外交部发言人称西方军队和军事设施在乌克兰的部署将被视为威胁，驻乌西方部队和设施将被视为合法作战目标 [2] - 1月8日特朗普宣布将要求国会在2027财年拨款1.5万亿美元用于军事预算，比今年增加逾五成 [3] 价格逻辑 - 黄金日内价格下探，主因商品指数再平衡引发短期抛压，黄金配置比例下调带动未平仓合约抛售，但央行购金、地缘紧张、美联储降息押注及美国经济数据降温形成支撑，预计下跌空间有限，短期关注四方面因素，年内趋势向上，季度美联储主席提名至上任前，金价预计震荡上行 [4][8] - 白银日内大幅下挫，受商品指数再平衡、交易所监管加码及投机情绪降温等因素压制，7日白银交割量大幅增加，需警惕波动性放大风险，短期驱动因素与黄金趋同，另需关注1月中旬美国232报告白银调查结果，当前白银租赁利率高位回落，挤仓风险缓解，年内美元信用收缩托底，经济复苏预期带来更大上涨弹性 [8] 商品指数 - 2026年1月8日中信期货商品综合指数2380.19，跌1.06%；商品20指数2717.76，跌1.00%；工业品指数2317.04，跌1.19% [50] - 2026年1月8日贵金属指数3974.87，今日涨跌幅 -1.39%，近5日涨跌幅 +3.94%，近1月涨跌幅 +13.71%，年初至今涨跌幅 +3.94% [52]