报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国经济数据偏弱政策宽松方向不变，国内政策面温和刺激，情绪面中性偏暖，产业上矿端供应紧张和美国关税预期支撑铜价，但需求有压力，短期铜价预计震荡整理 [2] - 国内情绪降温沪铝相对走弱，虽铝价高位抑制下游开工，但海外库存低位和供应端扰动支撑铝价高位运行 [5] - 铅矿显性库存抬升，再生铅开工率回升，下游蓄企开工率下滑，国内铅锭社会库存止跌企稳，沪铅多空矛盾加大，预计跟随有色板块情绪宽幅震荡 [8] - 锌矿显性库存下滑，锌冶利润止跌企稳，国内锌锭总库存去库，双宽周期中有色金属板块情绪偏多，锌价中期宽幅震荡，短期跟随板块情绪运行 [10] - 锡市需求疲软且供给有好转预期，但下游库存低位议价能力有限，短期价格跟随市场风偏波动，建议观望 [12] - 镍过剩压力大，但受印尼政策影响市场看空情绪衰竭，镍价底部或已出现，短期建议观望 [14] - 碳酸锂下方承接强维持上涨趋势，国内库存累库，供需消息扰动大，资金博弈主导盘面，建议观望 [18] - 氧化铝矿价预计震荡下行，冶炼端产能过剩，持续反弹面临困境，建议观望，可逢高布局近月空单 [21] - 不锈钢现货市场交投僵局，钢厂接单谨慎，价格波动剧烈，建议谨慎操作 [24] - 铸造铝合金成本支撑强且供应有扰动，需求一般，价格预计高位运行 [27] 各金属情况总结 铜 - 行情资讯：市场监管总局约谈光伏企业致国内商品情绪降温，伦铜3M收跌1.27%至12072美元/吨，沪铜主力收至100230元/吨；LME铜库存减2150至141075吨，国内电解铜社会库存累积，上期所仓单增1.2至10.9万吨；上海地区现货贴水65元/吨，广东地区升水5元/吨，沪铜现货进口亏损900元/吨，精废铜价差4800元/吨环比缩窄 [1] - 策略观点：短期铜价预计震荡整理，沪铜主力合约参考99000 - 103000元/吨，伦铜3M参考12600 - 13000美元/吨 [2] 铝 - 行情资讯：国内情绪降温沪铝相对走弱，伦铝涨0.15%至3088美元/吨，沪铝主力收至23710元/吨；沪铝加权合约持仓减4.6至69.4万手，期货仓单增0.2至9.0万吨；国内铝锭和铝棒库存增加，铝棒加工费下跌，成交冷清；华东电解铝现货贴水150元/吨，LME铝锭库存减0.2至50.0万吨，Cash/3M贴水收窄 [4] - 策略观点：预计铝价高位运行，沪铝主力合约参考23500 - 24000元/吨，伦铝3M参考3050 - 3120美元/吨 [5] 铅 - 行情资讯：周四沪铅指数收跌2.69%至17357元/吨，单边持仓11.55万手；伦铅3S跌49至2031美元/吨，总持仓18.38万手；SMM1铅锭均价17300元/吨，精废价差125元/吨；上期所铅锭期货库存1.39万吨，内盘原生基差 - 110元/吨；LME铅锭库存23.04万吨，外盘cash - 3S基差 - 43.1美元/吨；全国主要市场铅锭社会库存2.02万吨，较1月5日增0.13万吨 [7] - 策略观点：预计跟随有色板块情绪宽幅震荡 [8] 锌 - 行情资讯：周四沪锌指数收跌1.47%至24003元/吨，单边持仓21.78万手；伦锌3S跌72至3170美元/吨，总持仓23.4万手；SMM0锌锭均价24170元/吨，上海基差100元/吨；上期所锌锭期货库存3.95万吨，内盘上海基差100元/吨；LME锌锭库存10.55万吨，外盘cash - 3S基差 - 45.2美元/吨；全国主要市场锌锭社会库存11.34万吨，较1月5日减0.06万吨 [9] - 策略观点：中期宽幅震荡，短期跟随有色板块情绪运行 [10] 锡 - 行情资讯：1月8日沪锡主力合约收盘价349640元/吨，较前日跌2.62%；云南地区锡矿加工费低、原材料不足，江西地区粗锡供应不足精锡产量低；年底下游消费电子需求淡季，但新兴领域订单支撑锡焊料企业开工率维稳，11月样本企业锡焊料产量环比增0.95%，开工率涨0.69%；现货市场采购意愿清淡；锡库存连续三周增加，截至12月31日全国主要市场锡锭社会库存9309吨，较前一周五减1058吨 [11] - 策略观点：短期价格跟随市场风偏波动，建议观望，国内主力合约参考300000 - 360000元/吨，海外伦锡参考39000 - 45000美元/吨 [12] 镍 - 行情资讯：1月8日镍价大幅回调，沪镍主力收报136440元/吨，较前日跌7.64%；现货市场各品牌升贴水偏强，俄镍升水600元/吨持平，金川镍升水9000元/吨跌200元/吨；镍矿价格持稳，镍铁价格上涨，国内高镍生铁出厂价报947元/镍点持平 [13] - 策略观点：镍过剩压力大，但市场看空情绪衰竭，镍价底部或已出现，短期建议观望，沪镍参考11.0 - 15.0万元/吨，伦镍3M参考1.30 - 1.80万美元/吨 [14] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报138145元，较上一工作日涨0.09%，电池级碳酸锂均价涨100元，工业级涨0.18%；LC2605合约收盘价145000元，较前日涨1.90%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价 - 1750元；SMM周度库存报109942吨，环比增337吨 [17] - 策略观点：下方承接强维持上涨趋势，国内库存累库，供需消息扰动大，资金博弈主导盘面，建议观望，广期所碳酸锂2605合约参考138000 - 150000元/吨 [18] 氧化铝 - 行情资讯：1月8日氧化铝指数日内跌1.52%至2849元/吨，单边持仓79.84万手，较前一交易日增6.21万手；山东现货价格2595元/吨，贴水主力合约112元/吨 [20] - 策略观点：矿价预计震荡下行，冶炼端产能过剩，持续反弹面临困境，建议观望，可逢高布局近月空单，国内主力合约AO2602参考2450 - 2950元/吨 [21] 不锈钢 - 行情资讯：周四不锈钢主力合约收13675元/吨，当日跌1.51%，单边持仓21.66万手，较上一交易日减8300手；佛山市场德龙304冷轧卷板报13500元/吨，较前日跌300元，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13800元/吨，较前日跌150元；佛山基差 - 375元，无锡基差 - 75元；佛山宏旺201报9150元/吨，较前日涨50元，宏旺罩退430报7750元/吨持平；山东高镍铁出厂价报955元/镍，较前日涨5元；保定304废钢工业料回收价报9000元/吨持平；高碳铬铁北方主产区报价8200元/50基吨持平；期货库存47697吨，较前日减191吨；社会库存降至94.83万吨，环比减2.97%，300系库存60.86万吨，环比减2.35% [23] - 策略观点：不锈钢回落，现货市场交投僵局，钢厂接单谨慎，价格波动剧烈，建议谨慎操作 [24] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格回落，主力AD2603合约收盘跌1.95%至22585元/吨，加权合约持仓增至2.66万手，成交量2.68万手，仓单增0.04至6.97万吨；AL2603与AD2603合约价差1180元/吨，环比缩窄；国内主流地区ADC12均价小幅上调，进口ADC12价格持平，下游刚需采购；国内主要市场铝合金锭库存减0.2至6.82万吨，厂内库存增0.39至6.45万吨 [26] - 策略观点：成本支撑强且供应有扰动，需求一般，价格预计高位运行 [27]