报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位短线往下空间有限 [4] - 受新疆棉花种植面积调减预期和下游开机率同比增加影响，郑棉价格上行至近期高位，短线价格波动幅度可能放大，等待回调择机做多 [9] - 全球大豆新作产量被边际下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或已显现，但向上空间需更大减产力度，加拿大总理访华可能探讨菜系关税问题，国内大豆、豆粕库存偏大，现实基本面较弱，大豆榨利倒挂对价格有一定支撑，多空因素交织，建议短线观望 [13] - 棕榈油主产区高产量且出口萎靡，库存高企，国内三大油脂库存处于偏高水平，现实基本面偏弱，但从远期看，印尼没收非法种植园和实行B50计划，以及预期2026年美国生柴总油脂消费有较大幅度增加，预期偏乐观，油脂价格或已接近底部区间 [17] - 鸡蛋产能去化偏慢，整体供应仍大，春节偏晚导致备货情绪仍在，且持续亏损导致产能去化预期仍在，短时现货下方空间受限，但涨价空间也有限，盘面一定程度兑现了节后落价及未来产能去化预期，短期驱动不足，从估值角度看，主要关注反弹后的抛空 [20] - 生猪低价刺激消费、春节偏晚引发需求后置以及大猪结构性偏紧促成猪价此轮预期外反弹，短期猪价走强逻辑较硬，但随着时间推移，结构性矛盾有望逐步解决，价格大概率重回总量过剩逻辑，中期支撑猪价走强的逻辑面临坍塌风险，操作上宜关注偏近淡季合约的上方压力，反弹抛空为主，长期而言，产能下降将在下半年猪价上逐步体现，留意远月合约下方支撑 [23] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周四郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报5279元/吨，较前一交易日下跌2元/吨，或0.04% [2] - 广西制糖集团新糖报价5320 - 5380元/吨，报价较上个交易日持平；云南制糖集团新糖报价5180 - 5230元/吨，报价较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间5810元/吨，报价较上个交易日上涨0 - 10元/吨，广西现货 - 郑糖主力合约基差41元/吨 [2] - 印度政府将在2026年3月31日后审查糖厂出口表现，并可能重新分配未使用配额；巴西12月出口食糖291.3万吨，较去年同期增加8万吨，环比前一个月减少39万吨，12月对中国出口食糖38.53万吨，同比增加33万吨，环比前一个月减少5.6万吨；截至1月7日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为42艘，港口等待装运的食糖数量为158.23万吨，此前一周为141.7万吨 [3] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格减仓下跌，郑棉5月合约收盘价报14740元/吨，较前一个交易日下跌295元/吨，或1.96% [6] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15992元/吨，较上个交易日上涨208元/吨，基差1252元/吨 [6] - 巴西12月出口原棉45万吨，同比增加10万吨，环比前一个月增加5万吨，12月对中国出口原棉14.6万吨，同比增加6万吨，环比前一个月增加4万吨 [6] - 截至12月25日当周美国当前年度棉花出口销售3.11万吨，累计出口销售151.93万吨，同比减少23.27万吨，当周对中国出口0.24万吨，累计出口6.85万吨，同比减少8.55万吨 [6] - 截至1月2日当周，纺纱厂开机率为64.7%，环比前一个周持平，较去年同期增加4.5个百分点；全国棉花商业库存529万吨，同比增加10万吨 [6][8] 蛋白粕 - 周四蛋白粕期货价格冲高回落，豆粕5月合约收盘价报2782元/吨，较前一个交易日下跌29元/吨，或1.03%；菜粕5月合约收盘价报2358元/吨，较前一个交易日下跌61元/吨，或1.21% [11] - 东莞豆粕现货价报3140元/吨，较上个交易日持平，基差358元/吨；黄埔菜粕现货价报2520元/吨，较上个交易日下跌50元/吨，基差162元/吨 [11] - 截至12月25日当周美国出口大豆118万吨，环比前一周增加19万吨，当前年度累计出口大豆2770万吨，同比减少1185万吨，当周对中国出口大豆40万吨，环比前一周减少22万吨，当前年度对中国累计出口642万吨，同比减少1182万吨 [12] - 截至1月2日当周，国内样本大豆到港225万吨，环比前一周增加108万吨，样本大豆港口库存823万吨，同比增加53万吨，样本油厂开机率50.75%，同比增加0.14个百分点，样本油厂豆粕库存106万吨，同比增加45万吨 [12] - USDA将于1月12日发布12月月度供需数据和季度库存报告，加拿大总理马克·卡尼预计1月13日至17日访华，围绕贸易、能源、农业和国际安全四大议题展开 [12] 油脂 - 周四油脂期货价格有涨有跌，豆油5月合约收盘价报7944元/吨，较前一个交易日下跌14元/吨，或0.18%；棕榈油5月合约收盘价报8612元/吨，较前一个交易日上涨50元/吨，或0.58%；菜油5月合约收盘价报8956元/吨，较前一个交易日下跌139元/吨，或1.53% [15] - 张家港一级豆油现货价报8490元/吨，较上个交易日上涨30元/吨，基差546元/吨；广东24度棕榈油现货价报8620元/吨，较上个交易日上涨50元/吨，基差8元/吨；江苏菜油现货价报9700元/吨，较上个交易日下跌200元/吨，基差744元/吨 [15] - 印尼可能提高棕榈油出口税支持生物柴油任务，去年消费1420万升棕榈基生物柴油，较前一年增长7.6%，今年分配1565万升计划，预计下半年将掺混比例提升至50%，印尼今年可能再没收400万至500万公顷油棕种植园 [16] - 下周一马来西亚标榈油总署(MPOB)将发布12月月度供需报告，截至1月2日当周，国内三大油脂库存208万吨，同比增加20万吨，环比前一周减少2万吨 [16] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳定，少数微调，主产区均价小涨0.01元至3.22元/斤，黑山报价持平于3元/斤，馆陶维持2.96元/斤不变，供应量维持稳定，终端消化速度一般，走货平平，预计今日全国蛋价或多数走稳、少数下跌 [19] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌稳均有，主流偏弱，河南均价落0.08元至12.81元/公斤，四川均价涨0.1元至12.94元/公斤，临近周末养殖企业生猪出栏计划相对有限，屠宰企业采购积极性下降，今日生猪价格或有稳有降 [22]