报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计国债期货短期内震荡整理为主，短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 昨日国债期货均震荡小幅反弹，因短期内宏观数据表现较强韧性，货币政策宽松紧迫性下降，叠加一季度国债密集发行带来供给端压力，12月底以来国债到期收益率显著回升，国债期货价格高位回落 [5] - 随着国债到期收益率隐含的降息预期消退，政策利率对国债到期收益率的锚定作用显现，中长期内需有效需求不足问题仍需偏宽松货币信用环境解决，政策利率仍存下调空间，国债期货价格具有支撑 [5]