报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年贵金属特别是工业贵金属还将继续偏强运行 投资者应持偏多思路参与交易并控制仓位规模 空头套保者宜适当降低套保比率 [4] - 2026年贵金属板块仍将延续2024年以来的中级上涨趋势 银铂走势强于黄金 价格波动性显著放大 投资者可关注多银铂空金钯的跨品种套利 多头套保者应尽早分批套保 空头套保者宜适当降低套保比率 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、贵金属行情及展望 日内行情 - 2025年12月美国ADP私人就业增加4.1万 美元指数反弹至98.8附近 金银价格遇阻调整 2025年12月底回调已释放调整风险 2026年贵金属特别是工业贵金属将偏强运行 [4] - 国内贵金属行情中 上期金指收盘价1000.38 跌0.10% 上期银指收盘价18437 跌4.32% 广期铂指收盘价575.58 跌3.88% 广期钯指收盘价461.61 跌3.02% [5] 中线行情 - 特朗普2.0政府或推进MAGA改革 地缘政治风险可能升温 全球政经格局重组与央行宽松货币政策将提振贵金属需求 2026年贵金属板块延续中级上涨趋势 [5] - 全球经济增长动能改善和银铂对金饰替代需求使银铂走势强于黄金 投资资金涌入放大价格波动性 白银工业需求和铂钯工业需求预期改善 金价上涨提振银铂钯实物需求 [5] 二、贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [7][9][11] 三、主要宏观事件/数据 - 美国扣押两艘与委内瑞拉相关油轮 能源部长强调原油在对委战略中的重要性 [17] - 美国11月底职位空缺减少30.3万个至714.6万个 招聘活动疲软 劳动力需求减弱 [17] - 中国2025年12月末外汇储备33578.69亿美元创新高 全年外储增加1555亿美元 央行连续14个月增持黄金储备 2025年累计增持86万盎司 [18]