报告核心观点 - 铜价继续回落，下跌原因是上期所上调白银保证金比例致多头资金获利离场，且铜价打压下游需求，国内库存累积拖累现货，期货市场受情绪面影响面临回调压力，但中期宏观和基本面仍良好，短期建议关注沪铜主力10万一带支撑，若抛售继续，短期涨势或结束 [9] 报告各部分总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜主力最低跌至10万附近，国内社库较周一上涨1.62万吨至27.38万吨，精废价差降至4834元/吨，现货进口亏损缩窄至788元/吨，进出口窗口均关闭 [9] - 短期建议关注沪铜主力10万一带支撑，若抛售继续，短期涨势或告一段落 [9] 行业要闻 - 标普全球表示，人工智能和国防产业成长将使全球铜需求到2040年增长50%达到4200万吨（2025年为2800万吨），若不提高回收再利用和开采，供应每年恐短缺1000万吨以上 [9] - 智利国家铜业公司2025年铜产量达133.3万吨，较2024年增加5000吨，同比增幅仅0.4%，2026年目标产量为134.4万吨，计划继续小幅增产 [9][10]