报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材供强需弱累库趋势显现，后期供给有望继续恢复，累库高度决定春季行情 [1] - 铁矿港口库存大增，供需矛盾加剧，短期价格维持高位震荡，后期谈判落地价格或下行 [3] - 双焦供需同步回升，库存延续增长，焦炭短期震荡运行，焦煤累库趋势未缓解 [5][6] - 动力煤印尼降低供给，港口煤价稳步上行，电煤日耗好转，煤价震荡偏强，中长期供应宽松 [7] 各品种市场分析 钢材 - 期现货方面，昨日钢材盘面冲高回落，现货市场疲软，全国建材成交8.38万吨，本周螺纹增产累库、消费下降，热卷增产降库、消费回落 [1] - 供需与逻辑，目前钢材供需基本面暂无矛盾，供给环比恢复，消费下降，库存季节性累库，成本大体稳定，企业有利润，后期供给有望继续恢复，累库高度决定春季行情，需关注库存变化 [1] 铁矿 - 期现货方面，昨日铁矿石期货价格小幅震荡，进口矿现货主流品种报价偏弱，普氏指数小幅下调，本周铁矿继续累库，港口库存大幅增长，钢厂小幅补库，压港量增加 [3] - 供需与逻辑，铁矿石供需矛盾加剧，整体库存大幅增长，下游补库意愿略有改善，因部分货源流动性锁死及远端供给不确定，市场给予矿价较高估值，谈判落地后价格或下行，短期库存压力有限，叠加钢厂复产补库，价格维持高位震荡，需关注谈判进展和钢厂补库情况 [3] 双焦 - 期现货方面，昨日双焦期货主力合约震荡运行，焦炭市场持稳，降价预期减弱，焦煤市场情绪提振，部分终端采购计划提前，进口蒙煤部分蒙5现货成交涨至1010 - 1035元/吨，本周焦煤供给恢复，库存继续增长，因铁水复产需求有所改善 [5] - 供需与逻辑，元旦后高炉复产叠加春节前钢厂冬储补库，焦炭需求有望改善，短期受原料煤价格上涨影响维持震荡运行，需关注钢厂复产和补库情况；目前焦煤供需相对宽松，钢厂复产使焦煤刚需提振，但供给恢复快，累库趋势未缓解，需核实产地核增产能变化 [6] 动力煤 - 期现货方面，产地煤价加速上涨，化工客户刚需好，高卡煤出货好，电厂需求乏力，贸易商采购谨慎；港口库存快速下降，发运成本倒挂，上游低价出货意愿低；印尼降低2026年煤炭生产额度并追溯征收今年关税 [7] - 供需与逻辑，电煤日耗好转，产区供应逐渐恢复，煤价震荡偏强运行，中长期供应宽松格局未改，需关注非电煤消费和补库情况 [7] 各品种策略 钢材 - 单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [2] 铁矿 - 单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [4] 双焦 - 焦煤和焦炭均为单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [6] 动力煤 未提及策略相关内容