报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多；套利：中性 [9] 报告的核心观点 - 铝价冲高后快速回调，风险有所释放，消费从旺季向淡季转变，需关注绝对价格上涨后是否带来超预期累库幅度，宏观大方向向上预期不改，短期警惕资金行为造成铝价波动偏大；氧化铝供应过剩局面未改，价格缺乏持续上涨动力，后期关注矿价下调幅度以及国内冶炼减产的博弈，在有色商品情绪主导持续走强后氧化铝将给予卖出保值机会 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 铝现货 - 华东A00铝价24000元/吨，较上一交易日变化-140元/吨，华东铝现货升贴水-150元/吨，较上一交易日变化50元/吨；中原A00铝价23810元/吨，现货升贴水较上一交易日变化70元/吨至-340元/吨；佛山A00铝价录24030元/吨，较上一交易日变化-100元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化85元/吨至-120元/吨 [1] 铝期货 - 2026-01-08日沪铝主力合约开于24350元/吨，收于23725元/吨，较上一交易日变化-705元/吨，最高价达24370元/吨，最低价达到23480元/吨，全天交易日成交563137手，全天交易日持仓200227手 [2] 库存 - 截止2026-01-08，SMM统计国内电解铝锭社会库存71.4万吨，较上一期变化3.0万吨，仓单库存90208吨，较上一交易日变化2278吨，LME铝库存499750吨，较上一交易日变化-2000吨 [2] 氧化铝现货价格 - 2026-01-08SMM氧化铝山西价格录得2655元/吨，山东价格录得2585元/吨，河南价格录得2680元/吨，广西价格录得2735元/吨，贵州价格录得2775元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得310美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2026-01-08氧化铝主力合约开于2923元/吨，收于2863元/吨，较上一交易日收盘价变化-46元/吨，变化幅度-1.58%，最高价达到2948元/吨，最低价为2826元/吨，全天交易日成交1368469手，全天交易日持仓555607手 [2] 铝合金价格 - 2026-01-08保太民用生铝采购价格17700元/吨，机械生铝采购价格18000元/吨，价格环比昨日变化-300元/吨；ADC12保太报价23300元/吨，价格环比昨日变化-200元/吨 [3] 铝合金库存 - 铝合金社会库存6.82万吨，厂内库存6.45万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本22988元/吨，理论利润312元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝绝对价格上涨后减仓快速回调，风险释放，现货贴水大幅度修复，下游谨慎采购，消费从旺季向淡季转变，铝锭社会库存累库速度偏快；氧化铝供应过剩局面未改，价格缺乏持续上涨动力，海外矿端供应过剩预期不减，后期关注矿价下调幅度以及国内冶炼减产的博弈 [6][8]