报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [8] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 地缘风险推升贵金属避险溢价，市场风险情绪滋生或增强黄金投资需求，预计近期黄金和白银价格维持震荡格局，金银比价有望收窄 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 地缘上特朗普称美国将多年“管理”委内瑞拉并开采石油，还提出2027财年美国军费从1万亿美元提至1.5万亿美元；就业数据方面，美国上周初请失业金人数升至20.8万人略低于预期且处历史低位，去年12月裁员人数创17个月新低 [1] 期货行情与成交量 - 2026 - 01 - 08，沪金主力合约开于999.40元/克收于997.94元/克较前一交易日变动 - 0.10%，成交量41087手，持仓量129725手，夜盘收于1001.82元/克较午后收盘涨0.39%；沪银主力合约开于19103.00元/千克收于18450.00元/千克较前一交易日变动 - 4.35%，成交量2142360手，持仓量281631手，夜盘收于18368元/千克较午后收盘跌0.44% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026 - 01 - 08，美国10年期国债利率收于4.163%较前一交易日变化 + 0.015%，10年期与2年期利差为0.677%较前一交易日 - 0.1BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026 - 01 - 08，Au2602合约多头较前一日变化 - 3317手，空头变化 - 2803手，沪金合约总成交量316913手较前一交易日变化 - 2.78%；Ag2604合约多头变动531手，空头变动8738手，白银合约总成交量3113931手较前一交易日变化 - 4.02% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1067.13吨较前一交易日持平，白银ETF持仓为16100吨较前一交易日减少18吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026 - 01 - 08，黄金国内溢价为 - 4.20元/克，白银国内溢价为 - 439.81元/千克；上期所金银主力合约价格比约为54.09较前一交易日变动4.45%，外盘金银比价为56.46较上一交易日变化 - 0.49% [6] 基本面 - 2026 - 01 - 08，上金所黄金成交量为48788千克较前一交易日变化 - 22.72%，白银成交量为2833448千克较前一交易日变化244.04%，黄金交收量为11872千克，白银交收量为3000千克 [7] 策略 - 黄金预计近期以震荡为主，Au2602合约震荡区间在990元/克 - 1010元/克；白银价格维持震荡，Ag2604合约震荡区间在17500元/千克 - 19000元/千克；套利建议逢高做空金银比价 [8]