报告行业投资评级 - 粕类策略为谨慎偏空 [3] - 玉米策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 当前下游油厂大豆和豆粕库存均维持高位，因进口成本偏高和一季度到港偏少，市场对近月合约预期偏强；受南美丰产预期和低成本影响，远月合约价格相对偏弱，未来需关注国内美豆采购及新季巴西大豆产量情况 [2] - 深加工和饲料企业玉米库存逐渐上升但低于历史同期，基本按需采购，春节临近有备货需求；价格上涨使港口成交清淡，本月玉米进口增加明显，但本年度整体谷物进口量仍偏少，未来需关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [4][5] 市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2782元/吨，较前日变动 -29元/吨，幅度 -1.03%；菜粕2605合约2358元/吨，较前日变动 -61元/吨，幅度 -2.52% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3150元/吨，较前日变动 +10元/吨，现货基差M05 + 368，较前日变动 +39；江苏地区豆粕现货3090元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差M05 + 308，较前日变动 +9；广东地区豆粕现货价格3110元/吨，较前日变动 -30元/吨，现货基差M05 + 328，较前日变动 -1；福建地区菜粕现货价格2590元/吨，较前日变动 -30元/吨，现货基差RM05 + 232，较前日变动 +31 [1] - 2025年12月巴西大豆出口量338.3万吨，高于去年同期的200.6万吨；日均出口量15.4万吨，同比增长68.6%；全国谷物出口商协会预计2026年巴西大豆出口量将达创纪录的1.12亿吨，高于2025年的1.09亿吨；其中对华出口将降至7700万吨，低于2025年的8700万吨 [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2266元/吨，较前日变动 +18元/吨，幅度 +0.80%；玉米淀粉2603合约2546元/吨，较前日变动 +8元/吨，幅度 +0.32% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C03 + 54，较前日变动 -18；吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差CS03 + 74，较前日变动 -8 [3] - 2025年12月巴西玉米出口进度快于上年，当月出口量612.8万吨，同比增长43.6%；出口金额13.3亿美元，同比上涨1.7%；2025年11月，巴西玉米出口量503.3万吨，同比增长6.5% [3]