报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏多 [11] 报告的核心观点 - 橡胶近期偏强运行受宏观氛围和上游原料成本支撑，旺季供应下泰国原料价格坚挺，当前关注市场氛围变化，否则胶价维持偏强运行，国内到港量将回升，下游需求一般，基本面变化有限，国内停割，需求淡季，海外供应回升，供需驱动不足，国内累库 [11] - 顺丁橡胶成本端支撑加强，国内上游供应总体充裕，元旦假期轮胎厂开工率回落，供需驱动不足，有小幅累库压力，上游丁二烯原料价格偏强，顺丁橡胶跟随原料偏强运行格局短期难改 [11] 市场要闻与数据 期货与现货价格 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约16120元/吨，较前一日变动 -60元/吨；NR主力合约13065元/吨，较前一日变动 -85元/吨；BR主力合约12195元/吨，较前一日变动 +40元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15800元/吨，较前一日变动 -50元/吨；青岛保税区泰混15080元/吨，较前一日变动 -20元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1920美元/吨，较前一日变动 -10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1865美元/吨，较前一日变动 -10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价11950元/吨，较前一日变动 +200元/吨 [1] 重卡市场与橡胶进出口 - 2025年12月我国重卡市场销售9.5万辆左右，环比11月下降约16%，比上年同期增长约13%，2025年全年九连涨，平均增速41% [2] - 2025年11月中国天然橡胶进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，1 - 11月累计进口587.16万吨，累计同比增加16.98% [2] 全球天胶产消 - ANRPC预测2025年11月全球天胶产量降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；消费量降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%；前11个月，累计产量增2%至1337.5万吨，累计消费量降1.7%至1393.2万吨 [2] 轮胎企业产能利用率 - 上周期轮胎样本企业产能利用率走低，部分企业“元旦”假期前后检修，部分企业延续控产，预计下周期继续偏弱运行，“元旦”假期部分企业检修3天左右，4日左右恢复 [3] 汽车产销量与越南橡胶出口 - 11月我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，月度产量创历史新高 [4] - 2025年前11个月，越南出口天然橡胶累计64.3万吨，同比下降11%；出口混合橡胶累计99.9万吨，同比下降2% [4] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2026 - 01 - 08，RU基差 -320元/吨（+10），RU主力与混合胶价差1040元/吨（-40），NR基差413.00元/吨（+17.00）；全乳胶15800元/吨（-50），混合胶15080元/吨（-20），3L现货16050元/吨（+0）；STR20报价1920美元/吨（-10），全乳胶与3L价差 -250元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差3180元/吨（-20） [5] - 原料：泰国烟片60.49泰铢/公斤（+0.18），泰国胶水55.75泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶52.30泰铢/公斤（+0.60），泰国胶水 - 杯胶3.45泰铢/公斤（-0.10） [6] - 开工率：全钢胎开工率为55.50%（-2.43%），半钢胎开工率为63.78%（-2.75%） [7] - 库存：天然橡胶社会库存为548344吨（+23498），青岛港天然橡胶库存为1232533吨（+30677），RU期货库存为100590吨（+6660），NR期货库存为57959吨（-1） [7] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2026 - 01 - 08，BR基差 -295元/吨（+210），丁二烯中石化出厂价9100元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11900元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11950元/吨（+200），山东民营顺丁橡胶11600元/吨（+250），顺丁橡胶东北亚进口利润 -377元/吨（+343） [8] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为79.15%（+1.97%） [9] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6770吨（-410），顺丁橡胶企业库存为26350吨（+50） [10]