报告行业投资评级 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5] 黑色建材 - 焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃观望为宜 [1][7][8] 有色金属 - 铜谨慎持多；铝加强观望；镍观望或逢高做空；锡区间交易；黄金、白银区间交易；碳酸锂区间震荡 [1][10][14] 能源化工 - PVC、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇区间交易；烧碱、纯碱暂时观望；聚烯烃偏弱震荡 [1][18][20] 棉纺产业链 - 棉花棉纱、苹果震荡偏强；红枣触底反弹 [1][28][29] 农业畜牧 - 生猪近月逢高滚动空，远月谨慎看涨；鸡蛋 02 合约养殖企业逢高套保；玉米短期谨慎追高，持粮主体逢高套保；豆粕近月逢低偏强，远月价格偏弱；油脂豆棕油谨慎追涨，菜油走势偏弱 [1][30][34] 报告的核心观点 - 进入 1 月，考虑 12 月 PMI 重回扩张及年初政策发力前置预期，股指行情有望纵深发展，但地缘与贵金属风险增加，需关注回调可能；国债因低静态收益、高强度长债供给等因素或震荡运行 [5] - 焦煤市场多空博弈，短期多空制衡，操作以区间右侧交易为主；螺纹钢供需格局转弱，震荡运行，短线交易 [7] - 玻璃供给端有停产预期，需求端不佳，预计短期偏强走势，可关注多玻璃空纯碱机会 [9] - 铜价短期高波动、高不确定性，中长期仍具上行空间，维持高位宽幅震荡；铝建议观望，关注政策进展 [10][12] - 镍中长期预计过剩，建议观望或逢高持空；锡矿供应紧张，下游消费弱，预计偏强震荡 [14] - 黄金、白银因美国经济数据走弱等因素，中期价格运行中枢上移；碳酸锂供需博弈，价格预计震荡 [16][18] - PVC 供需现实偏弱势，预计低位宽幅震荡；烧碱短期有交割压力，中期或有支撑，但反弹空间有限 [18][20] - 苯乙烯当前估值偏高，建议谨慎偏弱看待；橡胶预计下周期产能利用率恢复性提升，价格稳中上探 [20][21] - 尿素供需双减，价格宽幅震荡；甲醇内地市场行情偏弱，局部地区价格偏强 [22][24] - 聚烯烃需求端改善不足，上行空间有限，预计 PE 主力合约区间内偏弱震荡，PP 主力合约震荡偏弱 [25] - 纯碱供给过剩，市场预期差，考虑成本支撑，盘面下跌空间有限，建议暂时观望 [26] - 棉花、棉纱因新棉上市后期消费稳健及政策预期，价格震荡偏强；苹果行情稳定；红枣触底反弹 [28][29] - 生猪短期供需博弈，价格震荡加剧，中长期一季度供应增长，春节后价格承压，下半年价格预期偏强但仍需谨慎；鸡蛋短期有季节性上涨预期，中长期供应压力仍存 [31][34] - 玉米短期有卖压，中长期需求逐步释放，底部有支撑，但涨幅受限；豆粕短期 M2603 合约逢低偏多，远月 05 合约关注压力表现 [36][37] - 油脂走势分化，豆棕油反弹受限，谨慎追涨；菜油走势偏弱，前期多单逐步离场 [43] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，受地缘与贵金属风险影响或有回调；国债因市场因素震荡运行 [5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，多空博弈；螺纹钢供需转弱，震荡运行；玻璃供给端有支撑，需求端不佳，短期偏强 [7][8][9] 有色金属 - 铜短期高波动，中长期有上行空间；铝受基本面预期和资金行为影响，建议观望；镍中长期过剩；锡矿供应紧张，下游消费弱 [10][12][14] 能源化工 - PVC 供需弱势，低位宽幅震荡；烧碱短期有交割压力，中期或有支撑；苯乙烯估值偏高，谨慎偏弱看待；橡胶产能利用率有望提升，价格稳中上探；尿素供需双减，价格宽幅震荡；甲醇内地行情偏弱，局部偏强；聚烯烃需求改善不足，上行空间有限；纯碱供给过剩，下跌空间有限 [18][20][25] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强；苹果行情稳定；红枣触底反弹 [28][29] 农业畜牧 - 生猪短期供需博弈，中长期一季度供应增长，春节后承压，下半年预期偏强；鸡蛋短期有季节性上涨预期，中长期供应压力仍存；玉米短期有卖压，中长期需求释放，涨幅受限；豆粕短期近月逢低偏多，远月关注压力表现；油脂走势分化，豆棕油反弹受限，菜油走势偏弱 [31][34][43]