报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 [8] - 各板块选部分品种给出期权策略与建议 [8] - 各期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [8] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2603最新价426，涨6，涨幅1.43%，成交量3.30万手，持仓量2.93万手 [3] - 液化气PG2602最新价4203，跌15，跌幅0.36%，成交量5.26万手，持仓量4.18万手 [3] - 甲醇MA2603最新价2249，跌5，跌幅0.22%，成交量12.48万手，持仓量12.46万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR为0.66，持仓量PCR为0.43 [4] - 液化气成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.87 [4] - 甲醇成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.57 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位400 [5] - 液化气压力位4300，支撑位4000 [5] - 甲醇压力位2300，支撑位2200 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率30.355%，加权隐波率42.19% [6] - 液化气平值隐波率21.735%，加权隐波率25.68% [6] - 甲醇平值隐波率24.54%，加权隐波率30.61% [6] 能源类期权 - 原油 - 基本面美军突袭马杜罗，OPEC+会议预计维持产量政策不变，NNPC计划提升产量 [7] - 行情10月大跌后反弹，11月震荡后下跌，12月区间盘整 [7] - 期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位450，支撑位400 [7] - 策略构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [7] 能源类期权 - 液化气 - 基本面供应无增量，需求端化工需求支撑价格 [9] - 行情9 - 12月震荡回落偏空 [9] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位4300，支撑位4000 [9] - 策略构建卖出偏空期权组合，构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面2025年1 - 11月进口委内瑞拉甲醇82.1万吨，1月中旬后供减需增 [9] - 行情9 - 12月超跌反弹回升 [9] - 期权隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2100 [9] - 策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面截至12月29日，华东部分主港地区MEG港口库存约73.0万吨 [10] - 行情8月下旬以来弱势偏空，12月加速下跌后低位盘整 [10] - 期权隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.60，压力位3800，支撑位3600 [10] - 策略构建做空波动率策略，构建现货多头套保策略 [10] 烯烃类期权 - PVC - 基本面PVC高产量结构改善，2025年12月产能利用率77.23% [10] - 行情7月下旬以来空头下行，12月超跌反弹 [10] - 期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位5000，支撑位4300 [10] - 策略构建看涨期权牛市价差组合，构建现货多头套保策略 [10] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面天然橡胶青岛港口入库率7.58%，高顺顺丁开工率76.92% [11] - 行情9 - 12月回暖上升 [11] - 期权隐含波动率回归均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位17000，支撑位14000 [11] - 策略构建卖出偏中性期权组合 [11] 聚酯类期权 - PTA - 基本面截至1月4日，PTA市场开工率75.02%，产量小幅提升 [11] - 行情9 - 12月超跌反弹回升 [11] - 期权隐含波动率均值偏低，持仓量PCR高于1.00，压力位4750，支撑位4400 [11] - 策略构建卖出偏中性期权组合 [11] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率85.0% [12] - 行情8月以来空头下行，12月企稳震荡 [12] - 期权隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位2320，支撑位2040 [12] - 策略构建熊市价差组合，构建现货领口套保策略 [12] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面截至2025年第53周，中国国内纯碱有效产能4135万吨 [12] - 行情9月中旬以来弱势震荡，12月低位盘整 [12] - 期权隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1100 [12] - 策略构建做空波动率组合，构建多头领口策略 [12] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面2026年1月4日全国尿素日产量19.99万吨 [13] - 行情8 - 12月上方有压力短期偏弱势 [13] - 期权隐含波动率历史均值偏低，持仓量PCR低于0.60，压力位1700，支撑位1640 [13] - 策略构建卖出偏多头期权组合，构建现货套保策略 [13]