报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货此轮上涨行情或仍未结束，考虑到外盘报价继续提涨，成本端提供较强支撑，港口库存下降，国内需求可能呈现温和修复的态势，操作建议等待盘面企稳后以震荡偏多思路对待，需关注港口库存的消化情况 [34] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 纸浆期货主力合约SP2605先涨后跌，整体维持震荡行情，周度涨幅为0.33% [7] 基本面分析 - 价格方面，截至1月8日，本周进口针叶浆周均价5581元/吨，较上周上涨0.09%，涨幅较上期扩大0.04个百分点；进口阔叶浆周均价4655元/吨，较上周上涨0.74%，涨幅较上期扩大0.59个百分点 [11] - 进口量方面，2025年11月我国进口纸浆324.60万吨，进口金额为1873.4百万美元，平均单价为577.14美元/吨，1 - 11月累计进口量及金额较去年同期分别增加5.8%、 - 1.6%；10月针叶浆进口量69.12万吨，环比增加0.06%，增长速度明显放缓 [15] - 港口库存方面，截至2025年12月19日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量196.50万吨，较上周下降1.19%，由升转降，需观察国内纸浆港口库存去库情况 [20] - 欧洲港口库存方面，2025年11月欧洲港口总库存环比下降1.07%，较2024年11月下降2.75%，或显示欧洲需求淡季已过，需求逐渐恢复 [23] - 下游开工率方面，废纸浆消费占纸浆总消费量的63%，木浆消费占31%，进口木浆消费量占21%，非木浆消费占6%；截至1月8日，双铜纸开工负荷率周度环比提升5.45个百分点，双胶纸开工负荷率较上周提升0.74个百分点，白卡纸开工负荷率较上周提升0.08个百分点，生活用纸开工负荷率周度环比提升0.50个百分点 [28] 后市展望 - 智利Arauco公司1月木浆外盘报价，针叶浆银星涨10美元/吨至710美元/吨，本色浆金星持平于620美元/吨，阔叶浆明星涨20美元/吨至590美元/吨 [34] - 外盘报价坚挺，成本端存在一定支撑，进口阔叶浆现货市场价格稳中偏强运行，但下游原纸价格提涨乏力，企业利润受挤压，压制高价原料采购意愿 [34]