报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内郑糖本周偏强震荡，春节备货支撑下现货价格坚挺，预计12月云南食糖销售超去年同期，但总体供应充裕，市场等待广西产量验证，关注12月产销数据；外盘维持震荡难突破，郑糖在5300元/吨一线承压明显，短期缺乏新题材或维持宽幅震荡，运行区间参考5000 - 5350元/吨 [55] - 国际糖市多空因素均有，巴西12月出口糖同比增加，南巴西2025/26榨季截至12月累计出口糖同比减少，印度食糖总产量同比增长近25%，印度政府将审查糖厂出口表现并可能重新分配配额，总体难逃低位震荡格局 [55] - 操作建议以短线交易为主 [56] 根据相关目录分别进行总结 白糖市场分析 - 期货价格走势：郑糖小幅震荡，周度涨幅0.7%；ICE期糖低位震荡，周度涨幅2.47% [8] - 现货价格及基差走势：未提及关键数据结论 - 广西、云南销售情况：未提及关键数据结论 - 食糖进口情况：11月进口43万吨，同比减少9万吨；按ICE期糖03月合约14.5美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4019元/吨，配额外进口成本为5090元/吨，泰国配额内进口成本为4078元/吨，配额外进口成本为5166元/吨 [20] - 国内工业库存：2025/26榨季11月工业库存约为70万吨，较去年同期减少5.89万吨 [23] - 郑商所仓单及有效预报：本周郑糖仓单加预报总计10568张，较上一周增加1696张，仓单数量为6005张，有效预报4563张 [31] - 巴西生产进度：11月下半月累计压榨量5.92亿吨，同比减少1.92%，产糖3990.4万吨，同比增加1.13% [35] - 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为51.12%，去年同期为48.34% [40] - 巴西食糖月度出口：巴西12月糖出口量为291.3万吨，较去年同期增加2.9% [42] - 国际主产区天气情况：巴西主产降雨充沛，有利于甘蔗生长；印度几无降水，有利于甘蔗压榨 [51][52] 后市展望 - 国内市场：郑糖偏强震荡，春节备货支撑现货价格，预计12月云南食糖销售好于去年，总体供应充裕，等待广西产量验证，关注12月产销数据；外盘震荡难突破，郑糖在5300元/吨一线承压，短期或宽幅震荡，运行区间5000 - 5350元/吨 [55] - 国际市场：国际糖市多空因素并存，巴西12月出口增加但南巴西累计出口减少，印度食糖产量增长，印度政府将审查出口表现并可能重新分配配额，总体低位震荡 [55] - 操作建议：短线交易为主 [56]