报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价偏弱震荡，日跌幅1.10%，量仓收缩；虽商品情绪偏暖使价格低位回升，但供应增需求弱，基本面矛盾累积，淡季钢价承压，成本有支撑，预计后续低位震荡，关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日跌幅1.02%，量仓收缩；商品情绪和原料走势使价格低位回升，但供增需弱基本面未好转，上行驱动不强，预计维持震荡，谨防交易逻辑回归产业端，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价震荡运行，日跌幅0.73%，量缩仓增；供应偏高需求改善受限，基本面未改善，矿价承压，商品情绪和节前补库预期是利好，多空博弈下维持高位震荡，关注钢厂补库情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年12月中国PPI同比降1.9%，降幅收窄0.3个百分点，环比涨0.2%，涨幅扩大0.1个百分点；全年工业生产者出厂价格降2.6%，购进价格降3.0% [7] - 水利部力争2026年水利基础设施建设和投资保持大规模、高水平态势，确保“十五五”水利工作开好局 [8] - 英国公司Cadence Minerals持股35.7%的巴西阿马帕铁矿项目获初步环境许可，预计2026年重启生产，初始年产38 - 40万吨铁精矿，后续或提至550万吨/年 [9] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3260、3200、3340元，较前一日分别降30、10、10元；热卷上海、天津、全国均价分别为3270、3190、3306元，较前一日分别降20、20、13元；唐山钢坯2980元，张家港重废2090元，价格无变化；卷螺价差10元，螺废价差1170元 [10] - PB粉（山东港口）817元，较前一日涨2元；唐山铁精粉782元，价格无变化；澳洲海运费7.92元，巴西海运费21.59元，分别较前一日降0.26、0.46元；SGX掉期（当月）107.85元，较前一日降1元；普氏指数（CFR）108.20元，较前一日降1.05元 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3144元，涨跌幅 - 1.10%，最高价3174元，最低价3128元，成交量1169507，量差 - 181095，持仓量1714863，仓差 - 66939 [12] - 热轧卷板活跃合约收盘价3294元，涨跌幅 - 1.02%，最高价3317元，最低价3274元，成交量515603，量差 - 181277，持仓量1417090，仓差 - 23805 [12] - 铁矿石活跃合约收盘价814.5元，涨跌幅 - 0.73%，最高价819元，最低价809.5元，成交量270327，量差 - 172278，持仓量639884，仓差3210 [12] 后市研判 - 螺纹钢供需格局走弱，库存大增，周产量环比增2.82万吨，供应回升有增量空间；需求季节性走弱，周度表需环比降25.48万吨，成交回升受假期扰动，需求弱势未变，预计后续低位震荡，关注钢厂生产 [39] - 热轧卷板供需格局变化不大，周产量环比增1.00万吨，供应回升且库存高，压力未缓解；需求走弱，周度表需环比降2.43万吨，成交低位运行，下游冷轧产量高有支撑，但产业矛盾累积，出口一般，预计震荡运行，关注需求表现 [40] - 铁矿石供需格局偏弱，库存攀升，钢厂复产终端消耗低位回升，但盈利未好转，需求改善空间受限；港口到货回升，矿商发运回落，后续到货维持高位，供应压力未退，预计高位震荡，关注钢厂补库 [41]