报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 临近春节“冬储”需求有望启动，盘面对2026年宏观复苏和需求回暖预期强化，政策托底下焦煤盘面预计震荡中枢上移 [5] - 焦炭产能利用率稳定，铁水产量回升带动消费，焦企利润承压使焦炭再度提降预期减弱，盘面随焦煤成本端波动但弹性弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 1月7日重点焦化企业开会，企业处于亏损，限产15 - 35%，达成继续限产、控成本、稳价格等共识 [5] - 陕蒙矿山未收到产能核减文件，市场消息未实质影响生产销售 [5] - 截至1月6日样本建筑工地资金到位率59.53%，周环比降0.37%，非房建和房建项目均下降 [5] - 节后国内炼焦煤供应小幅回升，库存去化改善，独立焦企补库，钢厂补库意愿弱 [5] - 焦炭产能利用率稳定，铁水产量回升带动消费，第四轮提降落地，吨焦利润承压 [5] - 本周双焦盘面先弱后强，周三多合约涨停，市场流动性等推动焦煤补涨 [5] 多空焦点 - 多方因素有市场流动性和风险偏好提升、铁水产量回升、临近春节冬储启动、天气转冷煤炭价格有支撑 [8] - 空方因素有钢厂盈利率不佳、节后焦煤供应回升库存去化速率减缓 [8] 数据分析 - 截至1月9日当周，523家样本矿山开工率85.34%，环比增5.71%，日均产量73.43万吨增4.42万吨；314家样本洗煤厂开工率35.42%，环比升0.33%，日均产量26.12万吨增0.31万吨；甘其毛都口岸蒙煤通关量回落 [10] - 截至1月9日当周，523家样本矿山精煤库存295.01万吨，累库1.67万吨；314家样本洗煤厂精煤库存319万吨，去库9.36万吨；港口炼焦煤库存299.8万吨，减少1.5万吨 [12] - 截至1月9日，全样本独立焦化企业炼焦煤库存1071.68万吨，增加19.18万吨，库存可用天数12.68天，增0.06天；焦炭库存86.07万吨，去库5.53万吨 [15] - 截至1月9日，247家钢铁企业炼焦煤库存797.73万吨，减少4.54万吨，库存可用天数12.8天，减0.08天；焦炭库存645.73万吨，增1.74万吨，可用天数12.02天，减0.08天 [19] - 截至1月9日，全样本独立焦化企业产能利用率72.69%，较上期增0.97%，冶金焦日均产量63.57万吨，增0.85万吨；247家钢铁企业产能利用率85.67%，较上期增0.09%，焦炭日均产量46.88万吨，增0.05万吨 [21] - 截至1月9日当周，中国焦炭消费量103.28万吨，增加0.94万吨；247家钢铁企业铁水日均产量229.5万吨，增加2.07万吨 [23] - 截至1月9日，独立焦化企业吨焦平均亏损45元/吨，较前期扩大31元/吨；247家钢铁企业盈利率37.66%，较上期回落0.44% [27] - 焦煤期货盘面先于现货走强，焦炭盘面削弱提降预期 [28] 后市研判 - 焦煤基本面，节后供应回升待观察，蒙煤节后供应恢复，下游回补库存，市场流动性等推动补涨，焦煤盘面震荡中枢上移 [30] - 焦炭基本面，产能利用率稳定，铁水产量回升带动消费，焦企利润承压，焦炭再度提降预期减弱，盘面随焦煤成本端波动但弹性弱 [33]