报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑州市经济和财政实力较强，但政府债务负担重，下属区（县、市、功能区）经济和财政发展差异大，债务管控力度加强，城投企业数量多、级别以 AA 和 AA+为主，短期偿债压力突出，财政对城投企业债务支持保障能力存在差异 [4] 根据相关目录分别进行总结 郑州市经济及财政实力 郑州市区域特征及经济发展状况 - 郑州市是河南省省会和国家中心城市，区位优势显著，交通便利，率先建成米字形高铁网，是全国“双十字”铁路中心和国际性综合交通枢纽之一 [5] - 2024 年底常住人口 1308.6 万人，城镇化率 81%，高于河南省平均水平 [6] - 2024 年 GDP 为 14532.1 亿元，增速 5.7%，人均 GDP 11.11 万元，均居河南省首位；2025 年 1 - 9 月 GDP 为 11189.78 亿元，同比增长 5.4% [8] - 产业结构呈“三二一”格局，2024 年三次产业结构为 1.3:37.7:61.0，六大千亿级主导产业集群对规上工业贡献度超九成 [9] - 2024 年以来，河南省和郑州市出台多项政策，郑州市安排项目 431 个，年度计划投资 1286.4 亿元，获上级转移支付 506.5 亿元和超长期特别国债资金 69.5 亿元 [12] 郑州市财政实力及债务情况 - 2024 年一般公共预算收入 1155.0 亿元，规模居河南省第一，收入质量尚可，财政自给率 75.7%；政府性基金收入 347.7 亿元，同比下降；上级补助收入 506.5 亿元 [14][16] - 2024 年底政府债务余额 3938.8 亿元，债务率 196.04%，负债率 27.10%，在河南省各地级市中债务负担较高 [15][16] 郑州市区（县、市、功能区）经济及财政状况 郑州市区（县、市、功能区）经济实力 - 下属区（县、市、功能区）整体经济发展水平高、差异大，城镇化水平高，金水区经济实力最强，金水区和巩义市人均 GDP 最高 [17] - 产业布局上，电子信息产业依托四个功能区，高耗能产业多在部分县市，现代食品在部分区和新郑市，汽车产业在经开区等地；四个功能区上市公司数量占郑州市的 57.50% [21] - 2024 年，金水区 GDP 超 2000 亿元，四个功能区约占郑州市 GDP 的 33%；航空港区 GDP 增速 13.0%，远高于其他区域 [24] 郑州市各区（县、市、功能区）财政实力及债务情况 - 财政收入方面，2024 年郑东新区、经开区、金水区一般公共预算收入超百亿，四个功能区占郑州市的比约为 32%；二七区增速最高，惠济区降幅最大 [26][27] - 税收收入上，郑东新区超百亿，航空港区和二七区增长，新郑市降幅最大；核心城区和三个功能区税收占比 75% - 90%，下辖县（市）除巩义市外多低于 50% [29] - 基金收入方面，航空港区 73.08 亿元居首，中牟县大幅增长至 41.88 亿元；中原区等五区为 0 [31] - 综合财力上，航空港区和郑东新区超 200 亿元，惠济区和上街区最弱；航空港区和中牟县土地财政依赖度高，二七区等三区上级补助贡献度超 50% [32] - 债务方面，2024 年末航空港区债务存量规模最大，惠济区等四区债务率超 200%，中牟县债务率下降；政府加强债务管控 [35][36] 郑州市城投企业偿债能力 郑州市城投企业概况 - 截至 2025 年 9 月 30 日，境内有存续债券的城投企业 27 家，市级 6 家，郑东新区最多为 5 家 [44] - 主体级别以 AA 和 AA+为主，AAA 级 5 家，AA+级 14 家，AA 级 8 家 [44] - 2024 年以来，登封市 1 家城投企业被列入信用评级观察名单 [45] 郑州市城投企业发债情况 - 2024 年 23 家城投企业发行债券 984.42 亿元，同比下降 3.63%；发债集中在航空港区和郑州市本级，主体级别以 AAA 和 AA+为主 [46][47] - 受化债政策影响，2024 年多数区（县、市、功能区）平台债券净融资规模收缩，航空港区和新郑市净流出规模大；2025 年 1 - 9 月净融资额 41.83 亿元，市级净融资规模大 [46][48] 城投企业偿债能力分析 - 2024 年底发债城投企业全部债务余额 8626.68 亿元，增长 11.59%，集中在郑州市本级和航空港区 [52] - 大部分区（县、市、功能区）发债城投企业全部债务资本化比率上升，郑州市本级、航空港区和新郑市未来一年内到期债券规模大 [51][54] - 2024 年底发债城投企业货币资金对短期债务覆盖倍数均低于 0.5 倍，多数区（县、市、功能区）较上年底下降；2025 年 6 月底短期偿债指标整体改善 [57] - 2024 年筹资活动现金流净流入 470.14 亿元，同比下降 37.33%，仅部分区域净流入规模增长；2025 年上半年净流入 436.03 亿元 [59] 财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力 - 2024 年除航空港区外，“（发债城投企业全部债务 + 地方政府债务）/综合财力”在 195.76% - 517.99%之间，巩义市最高，金水区相对较低 [62]