报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国连续的错误政策使全球经济越过顶部区域开始下行，全球金融资产加速再配置并主要流向中国，中国权益资产春季攻势正进行 [4][5][35] 根据相关目录分别进行总结 全球经济展望 - 美国抓捕委内瑞拉总统、在公海扣押油轮等行为使全球政治秩序混乱，对全球经济造成巨大不确定性 [4] - 野村预计美联储的不确定性在2026年7 - 11月集中爆发，届时市场可能出现“逃离美国资产”趋势 [4] - 美联储12月降息25个基点，每月购买400亿美元短债，资产负债表重新开启扩张 [4][6] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑的消费趋势与2008年金融危机前早期预警信号高度相似 [4] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系，重振自身经济自主地位 [4] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入消费者支出有韧性，中低收入家庭消费收紧 [4] - 美国回归门罗主义，在全球收缩，将对大类资产产生颠覆性深远影响 [4] 美国经济情况 - 美国11月核心CPI为2.6%，远低于预期的3.0% [9] - 美国当周初申失业金人数为22.4万人，失业率上升至4.6%，就业景气下降，企业主动裁员数快速上升 [12][13][15] - 美国10月零售和食品销售总额环比零增长，消费转弱 [18] - 美国9月资本品进口金额同比、环比均快速下降，暗示制造业前景不佳 [21] - 美国12月ISM制造业PMI指数继续收缩，物价指数继续扩张，服务业PMI价格指数也继续扩张，美国滑向滞胀 [24][26] 其他国家经济情况 - 12月欧元区制造业PMI继续收缩，经济受美国对等关税冲击较大 [29] - 日本央行加息25个基点至0.75%，10年期国债收益率飙升至2%，日元套息交易大规模回流将对美债、美股、中债产生负向冲击 [31] 大类资产配置 - 美国的行为使国际政治秩序失序，加速全球金融资产再配置，主要流向中国 [35] - 元旦开市后各路资金入场，推升上证指数至4100点整数关口 [35][36] - 中证500指数成为引领指数，完成大型整理平台的向上突破 [35][39] - 中美展开太空基建竞赛，商业航天进入爆发式高景气，蓝箭航天春季有望成功垂直回收一子级，卫星ETF强劲上涨 [35][41] - 英伟达发布Rubin芯片，芯片大规模扩产，半导体设备ETF完成平台向上突破 [35][53] - 人民币升值速度加快，利于国际资本加速涌入中国 [35][55] - 中证1000指数完成对大型整理平台的向上突破，进入资金推动型上涨 [58] 国内航天项目 - 1月7日箭元科技等四家企业相关项目开工，这是国内首个海上回收复用火箭产能基地和不锈钢火箭超级工厂，总投资52亿元，建成后具备年产25发火箭的能力 [48] - 箭元科技核心产品元行者一号优势明显，单公斤发射成本低于2万元，“钱塘号”火箭预计年底出厂并执行首次飞行及回收任务 [48]