报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材成材利润边际好转，减产驱动减弱，铁水产量止跌企稳且产量小幅增加，下游需求节后预计走弱，当前去库后续或累库，价格回归震荡格局 [3] - 铁矿石基本面中性，发运端中性偏多但海漂和到港压力大，需求端钢厂利润回升有增产空间，库存偏高但结构性缺货，现货不缺，基本面难支撑价格持续上行，短期技术面超涨，需注意库存释放政策风险 [22] - 煤焦受“反垄断”消息影响盘面回调，宏观情绪对价格影响强于产业逻辑，若宏观情绪降温，后续走势或转为小幅区间震荡 [32] - 铁合金产量增加和库存累库或压制上涨节奏，价格回调，但下方受成本支撑空间有限 [48] - 纯碱商品情绪升温带动低估值品种，但新产能投产预期加强致过剩预期加剧，玻璃冷修加速使刚需预期走弱，中长期供应高位预期不变，上中游库存高位限制价格 [62] - 玻璃春节前部分产线冷修待兑现或影响远月定价和预期，政策对供应扰动不能排除，中游高库存待消化，终端淡季现货有压力 [84] 各品种情况总结 钢材 - 螺纹、热卷盘面价格：2026 年 1 月 9 日螺纹钢 01、05、10 合约收盘价分别为 3089、3144、3196 元/吨，热卷 01、05、10 合约收盘价分别为 3255、3294、3318 元/吨，部分合约较前一日有下跌 [4] - 螺纹、热卷月差：2026 年 1 月 9 日螺纹 01 - 05、05 - 10、10 - 01 月差分别为 - 55、 - 52、107 元/吨，热卷 01 - 05、05 - 10、10 - 01 月差分别为 - 39、 - 24、63 元/吨，部分月差较前一日有变化 [4] - 螺纹、热卷现货价格：2026 年 1 月 9 日螺纹钢中国汇总价格 3340 元/吨，上海 3290 元/吨等；热卷上海汇总价格 3280 元/吨，乐从 3280 元/吨等，部分价格较前一日有变动 [9][11] - 螺纹、热卷基差：2026 年 1 月 9 日 01 螺纹基差（上海）201 元/吨，05 螺纹基差（上海）146 元/吨等；01 热卷基差（上海）25 元/吨，05 热卷基差（上海） - 14 元/吨等，部分基差较前一日有变化 [9][11] - 卷螺差：2026 年 1 月 9 日 01、05、10 卷螺差分别为 166、150、122 元/吨，卷螺现货价差（上海） - 10 元/吨等，部分较前一日有变动 [16] - 螺纹铁矿、焦炭比值：2026 年 1 月 9 日 01、05、10 螺纹/铁矿均为 4，01、05、10 螺纹/焦炭均为 2，与前一日无变化 [19] 铁矿石 - 价格数据：2026 年 1 月 9 日 01、05、09 合约收盘价分别为 852、814.5、793 元/吨，01、05、09 基差分别为 - 20、 - 9、14.5 元/吨，日照 PB 粉 821 元/吨等，部分较前一日有变动 [23] - 基本面数据：2026 年 1 月 9 日日均铁水产量 229.5 万吨，45 港疏港量 323.27 万吨等，部分数据较 2026 年 1 月 2 日和 2025 年 12 月 12 日有变化 [26] 煤焦 - 盘面价格/月差：2026 年 1 月 9 日焦煤 09 - 01 为 83 元/吨，焦炭 09 - 01 为 328 元/吨等，部分较前一日有变动；盘面焦化利润 - 44 元/吨，主力矿焦比 0.466 等 [35] - 现货价格：2026 年 1 月 9 日安泽低硫主焦煤出厂价 1500 元/吨，晋中准一级湿焦出厂价 1280 元/吨等，部分较前一日有变动；即期焦化利润 - 20 元/吨等 [36] 铁合金 - 硅铁数据：2026 年 1 月 9 日硅铁基差（宁夏）38 元/吨，硅铁 01 - 05 为 - 150 元/吨等，部分较前一日有变动；硅铁现货宁夏 5420 元/吨等 [49] - 硅锰数据：2026 年 1 月 9 日硅锰基差（内蒙古）146 元/吨，硅锰 01 - 05 为 - 54 元/吨等，部分较前一日有变动；硅锰现货宁夏 5630 元/吨等 [50][51] 纯碱 - 盘面价格/月差：2026 年 1 月 9 日纯碱 05、09、01 合约分别为 1228、1295、1141 元/吨，月差（5 - 9） - 67 元/吨等，部分较前一日有变动 [63] - 现货价格/价差：2026 年 1 月 9 日华北重碱市场价 1250 元/吨，重碱 - 轻碱（华北）为 0 元/吨等，部分较前一日有变动 [63] 玻璃 - 盘面价格/月差：2026 年 1 月 9 日玻璃 05、09、01 合约分别为 1144、1238、1010 元/吨，月差（5 - 9） - 94 元/吨等，部分较前一日有变动；部分合约基差数据也有变化 [85] - 日度产销情况：2026 年 1 月 4 日沙河产销 137，湖北产销 91 等 [86]