报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 元旦节后PP下游开工率环比下降且处于历年同期偏低水平 塑编订单环比下降 1月9日检修装置重启开车 企业开工率和标品拉丝生产比例上涨 今年元旦累库幅度不大 石化库存处于近年同期中性水平 成本端原油价格疲软 供应上新增产能投产且检修装置增加 下游进入旺季尾声 市场缺乏大规模集中采购 宏观氛围偏暖但PP供需格局改善有限 预计PP上行空间有限 预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月9日当周PP下游开工率环比降0.10个百分点至52.6% 拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.22个百分点至42.92% 塑编订单环比继续小幅下降 略低于去年同期 [1] - 1月9日东华能源（宁波）一期等检修装置重启开车 PP企业开工率涨至79%左右 标品拉丝生产比例涨至25.5%左右 [1][4] - 今年元旦累库幅度不大 目前石化库存处于近年同期中性水平 [1] - 成本端原油供应过剩 美军突袭委内瑞拉军事行动引发地缘政治担忧 但该国关键石油设施未受损且产量占全球供应不足1% 特朗普称委内瑞拉将向美国移交3000万至5000万桶石油 原油价格依然疲软 [1] - 供应上新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产 近期检修装置有所增加 [1] - 下游进入旺季尾声 塑编等订单继续下降 BOPP膜价格再次下跌 市场缺乏大规模集中采购 对行情提振有限 贸易商偏观望 [1] - 12月中国制造业PMI等指数均升至扩张区间 财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度 宏观氛围偏暖 但PP供需格局改善有限 下游订单周期缩短 预计PP上行空间有限 预计L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约减仓震荡运行 最低价6456元/吨 最高价6532元/吨 收盘于6484元/吨 在20日均线上方 涨幅0.31% 持仓量减少8586手至511792手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格部分上涨 拉丝报6070 - 6530元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端1月9日东华能源（宁波）一期等检修装置重启开车 PP企业开工率涨至79%左右 [1][4] - 需求端截至1月9日当周PP下游开工率环比降0.10个百分点至52.6% 拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.22个百分点至42.92% 塑编订单环比继续小幅下降 略低于去年同期 [1][4] - 周五石化早库环比减少0.5万吨至57万吨 较去年同期高1万吨 今年元旦累库幅度不大 目前石化库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 原料端布伦特原油03合约上涨至62美元/桶 中国CFR丙烯价格环比上涨5美元/吨至750美元/吨 [4]