报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、铁矿操作评级为★★★，焦炭、焦煤操作评级为★☆☆，锰硅、硅铁操作评级为★★☆ [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面短期仍有反复，整体以区间震荡为主，关注市场整体风向变化 [2] - 铁矿需警惕高位波动加剧的风险 [3] - 焦炭、焦煤价格大概率偏强震荡为主 [4][6] - 硅锰、硅铁建议回调买入为主 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 本周螺纹表需下滑、产量回升、库存累积，热卷需求回落、产量回升、库存缓慢去化，压力待缓解 [2] - 钢厂利润边际修复，高炉复产，铁水短期回升但持续性待察 [2] - 地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位 [2] 铁矿 - 供应端全球发运季节性回落，国内到港量高位，本周港口库存大增，压港船只增加 [3] - 需求端淡季终端需求弱，钢厂盈利下滑，铁水产量增加但短期难明显复产 [3] - 钢厂进口矿库存增加但仍处低位，未来有冬储补库预期 [3] 焦炭 - 第五轮提降暂缓，焦化利润一般，日产微抬升，库存几无变动，关注下周下游采购量 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水大概率触底回升，目前原材料需求处淡季水平，钢材利润一般，压价情绪浓 [4] 焦煤 - 昨日蒙煤通关量1291车，炼焦煤矿产量略降，元旦后矿山复产较好 [6] - 现货竞拍成交尚可，成交价格小幅抬升，终端库存小幅增加，总库存大幅增加，产端库存大幅抬升 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水大概率触底回升，目前原材料需求处淡季水平，钢材利润一般，压价情绪浓 [6] 硅锰 - 受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，锰矿港口库存存在结构性问题，平衡性脆弱 [7] - 硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方，若氧化矿减量多，半碳酸矿需求或增加，上周锰矿现货成交价格均抬升 [7] - 需求端铁水产量季节性下降，硅锰周度产量和库存小幅下降，关注“反内卷”影响 [7] 硅铁 - 受相关政策文件影响价格相对强势，市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有下降预期 [8] - 需求端铁水产量反弹至高位区间，出口需求降至2万吨上方，金属镁产量环比抬升，需求整体有韧性 [8] - 硅铁供应大幅下行，库存小幅下降，关注“反内卷”影响 [8]