量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. 因子名称：250日新高距离[11] * 因子构建思路：该因子用于衡量当前价格相对于过去一段时间内最高价格的回落幅度，是趋势跟踪和动量策略的核心指标。当价格创出新高时，该因子值为0，表明趋势强劲；值越大，表明从高点回落越多，趋势可能转弱[11]。 * 因子具体构建过程：对于每个标的（个股、指数或行业指数），计算其最新收盘价与过去250个交易日（约一年）最高收盘价的相对距离。 具体公式为： $250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$ 其中，(Closet) 为最新收盘价，(ts_max(Close, 250)) 为过去250个交易日收盘价的最大值[11]。 2. 模型名称：平稳创新高股票筛选模型[26][28] * 模型构建思路：该模型旨在从近期创出新高的股票中，进一步筛选出价格路径相对平滑、趋势延续性好的“平稳创新高”股票。其理论基础在于研究表明，遵循平滑价格路径的高动量股收益可能优于遵循跳跃价格路径的高动量股[26]。 * 模型具体构建过程：模型采用多步骤筛选法，具体流程如下： 1. 初选股票池：筛选出上市满15个月，且在过去20个交易日内创出过250日新高的股票[20]。 2. 分析师关注度筛选：要求过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报不少于5份[28]。 3. 股价相对强弱筛选：要求过去250日涨跌幅位于全市场前20%[28]。 4. 股价平稳性综合打分：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[28]： * 价格路径平滑性：使用“股价位移路程比”指标。该指标计算公式为：过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值的加总。该比值越接近1，表明价格路径越平滑（位移接近路程，波动小）[26][28]。 * 创新高持续性：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值。该值越小，表明在近期持续接近或创出新高的状态越稳定[28]。 5. 趋势延续性筛选：计算过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并最终选取该值排序最靠前的50只股票作为“平稳创新高股票”[28]。 模型的回测效果 本报告为市场监测周报，主要展示截至特定日期的截面数据与筛选结果，未提供模型或因子在历史时间序列上的系统性回测绩效指标（如年化收益、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。 因子的回测效果 本报告为市场监测周报，主要展示截至特定日期的截面数据与筛选结果，未提供模型或因子在历史时间序列上的系统性回测绩效指标（如IC值、IR、多空收益等）。 模型与因子的具体测试结果取值（截至2026年1月9日截面数据） 1. 250日新高距离因子取值： * 主要宽基指数：上证指数 0.00%，深证成指 0.00%，沪深300 0.66%，中证500 0.00%，中证1000 0.00%，中证2000 0.00%，创业板指 0.06%，科创50 4.10%[12]。 * 中信一级行业指数（距离新高较近）：家电 0.00%，国防军工 0.00%，有色金属 0.00%，传媒 0.00%，电子 0.00%[13]。 * 概念指数（距离新高较近）：新能源汽车、华为平台、互联网、金属非金属、电子设备和仪器、半导体、工程机械等概念指数距离250日新高较近[16]。 2. 平稳创新高股票筛选模型输出结果： * 本周（2026年1月9日）从全市场筛选出50只平稳创新高股票，例如源杰科技、亚翔集成、信维通信等[29]。 * 板块分布：周期板块（22只）、科技板块（14只）入选数量最多[29]。周期板块中创新高最多的是有色金属行业；科技板块中创新高最多的是电子行业[29]。 * 全市场创新高个股概况（模型初选池）：共有911只股票在过去20个交易日创出250日新高[20]。 * 创新高个股数量最多的行业：机械（141只）、电子（101只）、基础化工（98只）[20]。 * 创新高个股数量占比最高的行业：国防军工（48.36%）、有色金属（43.09%）、石油石化（32.00%）[20]。 * 主要指数内创新高个股占比：中证2000（16.80%）、中证1000（17.30%）、中证500（24.80%）、沪深300（20.00%）、创业板指（22.00%）、科创50（14.00%）[21]。