报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内棉价受供应收紧预期及高附加值棉制品出口回暖支撑，但商业库存高位、下游采购谨慎制约上行空间，预计短期震荡偏强，关注进口配额新规落地节奏与人民币汇率变动 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 棉花期货主力合约CF2605收盘价14,855元/吨，上涨1.05%，日内最高价14,885元/吨，最低价14,640元/吨，成交量394,098手，成交额29.09亿元，市场交投活跃 [2] 现货市场 - 当日CF2605合约基差为960元/吨，基差率6.15%，现货参考价（新疆15,450元/吨）高于期货，基差较前一交易日持平，维持显著正向结构 [4] 影响因素 - 截至2025年12月15日，全国棉花商业库存534.90万吨，工业库存98.39万吨；中国纱线价格指数（C32S）报21,240元/吨；新疆棉现货价15,450元/吨，支撑基差稳定 [5] 行情展望 - 国内棉价受供应收紧预期及高附加值棉制品出口回暖支撑，但商业库存高位、下游采购谨慎制约上行空间，预计短期震荡偏强，关注进口配额新规落地节奏与人民币汇率变动 [6]