报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油中长期依旧偏空，豆油关注压力位前表现，前期短多离场，承压下跌后空单可接入，棕榈油保持中线偏空，菜籽油偏空，多单离场，空单介入；双粕中线维持底部振荡思维，日内交投 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 植物油板块 行情复盘 - 1月8日，植物油板块延续分化走势，菜籽油领跌，豆油面临技术性压力回落，棕榈油相对偏强；豆油主力合约Y2605报收于7944元/吨，日环比下跌0.18%，日增仓20895手；次主力合约Y2609报收于7814元/吨，日环比上涨0.08%，日增仓2413手；棕榈油主力合约P2605收盘价8612元/吨，日环比上涨0.58%，日增仓326手；次主力合约P2609报收于8500元/吨，日环比上涨0.57%，日增仓1940手；菜籽油主力合约OI2605报收于8956元/吨，日环比下跌1.53%，日减仓20113手；次力合约OI2609报收于8943元/吨，日环比下跌1.52%，日增仓977手 [2] 重要资讯 - 中国驻加拿大大使王镝表示，中方愿取消对加拿大油菜关税换加方取消对中国电动汽车关税；2025年11月美国大豆压榨量为661.5万短吨（2.21亿蒲），低于10月修正后的709万短吨（2.36亿蒲），高于去年11月的630万短吨（2.10亿蒲）；印度买家锁定2026年4 - 7月间大量豆油采购，15万吨/月南美豆油；12月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比下降9.12%，鲜果串单产环比下降8.49%，出油率环比下降0.12%；12月1 - 25日马来西亚棕榈油出口量为1058112吨，较11月1 - 25日增加1.6%，对中国出口10.8万吨，较上月同期减少0.04万吨；印尼2026生物柴油总分配量156.5亿升，较2025年增加约3000万升，PSO总分配量下降，12月启动B50道路测试，预计持续6个月，能源部长称B50强制添加计划2026年下半年实施；截止2026年第1周末，国内三大食用油库存总量为224.65万吨，周度下降1.04万吨，环比下降0.46%，同比增加9.80% [2] 现货情况 - 截止1月8日，张家港豆油现货均价8460元/吨，环比上涨30元/吨，基差516元/吨，环比上涨44元/吨；广东棕榈油现货均价8620元/吨，环比上涨50元/吨，基差8元/吨，环比持平，进口利润为 - 114.26元/吨；江苏地区四级菜油现货价格9670元/吨，环比下跌200元/吨，基差714元/吨，环比下跌61元/吨 [2][3] 市场逻辑 - 外盘供应忧虑，国际原油大涨，美豆油受提振走强；国内豆油因菜籽类消息偏空，市场心态悲观，备货量不大，基差涨幅有限；棕榈油基本面有库存压力、出口乏力，宏观上国际原油偏强，多空交织走势振荡；菜籽油因中方愿用菜籽关税换渥太华电动汽车关税，盘面快速下跌，资方大幅离场，现货市场观望情绪浓，价格随盘波动，基差报价偏强运行；国内整体商品情绪高涨，但基本面供应充足，植物油难上涨，中长期偏空 [2][3] 交易策略 - 单边：植物油整体偏空但有分化，豆油关注压力位前表现，偏空；棕榈油中期振荡，长线看跌；菜籽油空单继续持有；给出各主力和次主力合约压力位和支撑位；套利：前期关注的豆棕价差扩大策略离场 [2][3] 两粕板块 行情复盘 - 1月8日，因加拿大政府访华和中加谈判预期，市场担忧加菜籽和菜粕进入中国，菜粕大跌带动豆粕走弱；豆粕主力合约M2605报收于31418元/吨，日环比下跌1.03%，日增仓2782手；次主力合约M2609报收于2875元/吨，日环比下跌0.45%，日增仓3858手；菜粕主力合约RM2605报收于2358元/吨，日环比下跌2.52%，日增仓64896手；次主力合约RM2609报收于2419元/吨，日环比下跌1.87%，日增仓7102手 [3] 重要资讯 - 2026/2027年度美国农民将减少玉米种植面积，增加大豆种植面积至8500万英亩；截至2025年12月18日，2025/26年度美国对中国大豆出口量为65.9万吨，高于一周前的27.3万吨，低于去年同期的1531万吨，当周对中国装运38.6万吨大豆，2025/26年度迄今对中国已销售但未装运的大豆为536.7万吨；咨询机构StoneX预测2025/26年度巴西大豆产量可能达1.789亿吨，高于美国农业部此前预估的1.75亿吨；截止2026年1月3日，巴西2025/26年度大豆收获进度为0.1%，低于去年同期和五年均值；截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，生长状况良好；巴西12月大豆出口量预计为338万吨，同比增加69%；展望2026年，美国大豆市场将面临产量和出口双双下滑局面，巴西大豆丰收或促使中国寻求更多巴西供应；截止2026年第1周末，国内进口大豆库存总量为687.6万吨，较上周增加2.9万吨；进口油菜籽库存总量为6.0万吨，与上周持平；国内豆粕库存量为113.5万吨，较上周减少4.1万吨，合同量为637.6万吨，较上周增加169.0万吨；进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，与上周持平，合同量为0.0万吨，与上周持平；12月24日，市场传言海关检验程序收紧将延续至明年第二季度 [3][4] 现货情况 - 截止1月8日，豆粕现货报价3212元/吨，环比上涨50元/吨，成交量3.5万吨，基差报价3172元/吨，环比上涨26元/吨，成交量17.3万吨，主力合约基差368元/吨，环比上涨59元/吨；菜粕现货报价2496元/吨，环比上涨3元/吨，成交量0吨，基差2470元/吨，环比下跌18元/吨，成交量2700吨，主力合约基差232元/吨，环比上涨21元/吨 [4] 榨利与成本 - 美豆2月盘面榨利 - 362元/吨，现货榨利24元/吨；巴西2月盘面榨利 - 84元/吨，现货榨利303元/吨；美湾2月船期到港成本张家港正常关税3917元/吨，巴西2月船期成本张家港3649元/吨；美湾2月船期CNF报价486美元/吨，巴西2月船期CNF报价452美元/吨；加拿大2月船期CNF报价506美元/吨，2月船期油菜籽广州港到港成本4302元/吨，环比上涨18元/吨 [4] 市场逻辑 - 外盘美豆底部支撑确定，但上涨高度有限，后续关注出口情况，美农新供需报告将出台，市场交投谨慎；现货方面，油厂一口价上调，贸易商日内报价随盘面多次下调，但近月基差坚挺，一季度供需紧平衡预期下，贸易商滚动采购，节前挺价意愿强，部分大型饲料集团集中签订远期合同，推动现货价格重心上移；中方愿取消对加拿大菜籽关税换加方取消对中国电动汽车关税，情绪面打压及空头资金增仓入场，郑粕隔夜高位回调，现货终端采购以刚需为主，供销双弱，价格随盘波动，基差报价窄幅震荡整理 [4][5] 交易策略 - 双粕中线维持底部振荡思维，日内交投；给出各主力和次主力合约压力位和支撑位；套利暂无 [5]