报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析，指出各行业受供需、地缘政治、政策等因素影响，走势分化，部分行业有投资机会，部分需谨慎操作 [1][2][3] 各行业总结 能源行业 - 原油：夜盘油价显著反弹，但地缘风险推动的回升持续性待察，库存累积使油价中枢承压，若地缘风险升级，或引发短期脉冲式上涨 [1] - 燃料油&低硫燃料油：隔夜原油攀升或带动燃料油市场偏强运行，委内瑞拉局势为高硫裂解提供支撑，低硫燃料油受海外供应回升压力，基本面偏弱 [21] - 沥青：夜盘油价反弹预计带动沥青开盘补涨，委内瑞拉原油供应紧张及替代原料成本上升推高生产成本预期，需关注原油到港情况 [22] 贵金属行业 - 贵金属：隔夜先抑后扬，跌势缓和，美国初请失业金人数处低位，地缘乱局使资金情绪主导波动，高位震荡后有望测试前高阻力 [2] 有色金属行业 - 铜：隔夜铜价走低，高盛上调上半年目标价，市场关注美国高法裁决及期货仓单变动，前期期权组合策略可持有 [3] - 铝：隔夜沪铝调整，国内铝基本面不佳但2026年有短缺预期，资金助推冲击历史高点后回落，铝厂可逢高卖出保值 [4] - 铸造铝合金：现货报价下调，废铝偏紧，税务调整使部分地区成本上调，与沪铝价差表现弱于往年，市场参与度低 [5] - 氧化铝：运行产能维持高位，供应过剩，现货承压，期货受有色整体情绪带动，上涨持续性弱，基差走低时可偏空参与 [6] - 锌：下游刚需采购，现货成交清淡，库存走高，2026年消费前置预期强，下方成本支撑强，但需求未好转时，沪锌在2.45万元/吨以下压力大，短线区间震荡 [7] - 铅：SMM1铅贴水，交仓有利，社库走高，进口窗口打开，海外压力传导，沪铅低位盘整，再生铅复产增加，回调关注1.7万支撑，维持区间震荡 [8] - 镍及不锈钢：沪镍暴跌后震荡，钢厂与代理商挺价，贸易商出货，下游刚需入场，不锈钢出口带动库存去化，镍铁库存下降，不锈钢库存下降 [9] - 锡：隔夜锡价下调，关注期货仓单对现货供求的影响，1月印尼出口淡季，沪锡期权波动率高，卖看涨期权可持有到期 [10] - 碳酸锂：锂价高位震荡，上游惜售，下游部分刚需采购，库存下降但去库速度放缓，矿端报价强势 [11] 黑色金属行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需下滑、产量回升、库存累积，热卷需求回落、产量回升、库存去化慢，钢厂利润修复、高炉复产，内需弱，出口高，盘面承压 [14] - 铁矿：盘面偏弱震荡，供应发运季节性回落、到港量高、库存累增，需求终端弱、钢厂盈利弱、铁水增加，钢厂有冬储补库预期，基本面宽松，警惕高位波动 [15] - 焦炭：价格冲高回落，第五轮提降暂缓，焦化利润一般，日产略降，库存抬升，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，盘面升水，面临基本面压力，资金博弈加剧 [16] - 焦煤：价格冲高回落，蒙煤通关量下降，煤矿产量略降，现货竞拍成交尚可，库存略增，盘面贴水，面临基本面压力，资金博弈加剧 [17] - 锰硅：价格下行，锰矿现货价格抬升，港口库存有结构性问题，需求端铁水产量下降，硅锰产量和库存下降，建议回调买入 [18] - 硅铁：价格下行，受政策影响相对强势，市场对煤矿保供预期增加，需求端铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量上升，供应下降，库存下降，建议回调买入 [19] 化工品行业 - 多晶硅：监管明确产能出清靠技术迭代与市场竞争，现货提价受需求和库存制约，价格大幅回调，后续可能反弹，但短期承压 [12] - 工业硅：期货受多晶硅跌停情绪传导下跌，供应端减产，需求端走弱，累库压力大，价格急跌后可能反弹，整体走势承压 [13] - 尿素：生产企业库存回升，气头装置检修，商业储备和工业刚需采购，日产预期回升，春季农业需求将启动，行情区间震荡偏强 [23] - 甲醇：传言华东多套MTO装置检修，海外装置开工低，进口预期缩减，但沿海高库存和下游负反馈或压制行情，关注装置运行和库存变化 [24] - 纯苯：夜盘小幅回落，进口量足、库存累积，国内供应增加、需求提升，短期受油价扰动，远月减产有去库预期，可介入月差正套 [25] - 苯乙烯：下游采购按需，出口商谈继续，生产企业产销平稳、库存下降，但原料纯苯累库压制反弹，价格整理 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯需求跟进好，生产企业出货顺，聚乙烯市场情绪强，下游补库，价格上移；聚丙烯石化报盘跟涨，现货资源少，标品供应紧，价格获支撑 [27] - PVC&烧碱：PVC夜盘回落，开工回升，需求低迷，库存增加，成本支撑尚可，2026年有望去产能；烧碱期价回落，供给压力大，氧化铝刚需在但有减产预期，液碱累库，反弹高度受限 [28] - PX&PTA：聚酯检修计划使价格回落，终端需求弱拖累，隔夜油价上涨有提振，PX中线预期强需需求配合，PTA加工差适度修复 [29] - 乙二醇：国内新装置投产、海外装置停车增加，供应内增外降，聚酯降负、港口累库，长线承压，春节前后震荡，二季度或改善 [30] - 短纤&瓶片：短纤企业库存低但需求弱，价格随原料波动，关注下游备货节奏；瓶片需求转淡，现货略升，期货03合约对应节后需求回升，产能过剩是压力，成本驱动为主 [31] 农产品行业 - 大豆&豆粕：USDA报告预计美国大豆期末库存增加，南美天气向好，丰产预期主导，大连豆粕跟随美豆反弹，关注美豆出口及南美天气 [35] - 豆油&棕榈油：宏观情绪退潮，价格冲高回落，印尼或提高棕榈油出口税，马来西亚棕榈油警惕累库，供需面偏弱，维持震荡 [36] - 菜粕&菜油：加拿大总理访华或影响菜籽等产品对华出口，预计国内菜系期货震荡偏弱 [37] - 豆一：期货主力合约调整，宏观情绪退潮，国产大豆现货价强，关注1月中旬吉林省贸易粮拍卖，进口大豆供应风险低 [38] - 玉米：东北部分企业提价收购，港口及下游库存低，中储粮拍卖成交好，关注东北售粮及拍卖情况，期货宽幅震荡 [39] - 生猪：期货震荡，12月能繁母猪数据有差异，新生仔猪微降，肥标价差高，二育补栏有支撑，但春节前供应压力大，盘面反弹空间受限，中长期或二次探底，建议03合约反弹做空 [40] - 鸡蛋：期货近月合约走强，近远月强弱分化，现货稳中偏强，26年上半年蛋鸡存栏预计下降，建议布局上半年合约多头策略，下半年合约走势与上半年分化 [41] - 棉花：美棉下跌，郑棉回调，持仓减少，下游情况一般，新棉增产但商业库存低、销售快，需求持稳，操作上多单离场观望 [42] - 白糖：隔夜美糖震荡，印度产糖增加，泰国不及预期，国内广西生产慢、产糖低，郑糖反弹，但增产预期强，反弹力度有限 [43] - 苹果：期价高位震荡，客商春节备货，冷库成交量增加，果农出货意愿增强，关注后期需求情况 [44] - 木材：期价低位运行，外盘报价下调，国内现货弱，到港量减少，需求淡季，出库量减少，库存低位，操作观望 [45] - 纸浆：价格下跌，受下游需求限制，上涨高度受限，关注宏观和资金动向，港口库存累库，针阔价差缩窄有支撑，纸厂采购刚需，关注原纸提价情况，操作观望 [46] 金融期货行业 - 股指：沪指15连阳，期指主力合约涨跌不一，多数贴水，隔夜外盘欧美股市多数收涨，美债收益率和美元指数上涨，A股短期震荡偏强，成长与周期风格或同步占优 [47] - 国债：2026年1月8日国债期货全线收涨，央行开展逆回购操作，净投放99亿元，关注央行买断式逆回购及收益率曲线走向 [48]