量化模型与构建方式 1. 模型名称：港股精选组合模型[14] 模型构建思路：该模型旨在对分析师推荐股票池进行基本面和技术面的双层优选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票[14][15] 模型具体构建过程： 1. 构建分析师推荐股票池：以分析师上调盈利预测、分析师首次关注、分析师研报标题超预期事件作为分析师推荐事件，构建初始股票池[15] 2. 基本面与技术面双层筛选：对分析师推荐股票池中的股票，从基本面和技术面两个维度进行精选，具体筛选标准未在本报告中详述，但参考了专题报告《基于分析师推荐视角的港股投资策略》[14][15] 模型评价：该模型在港股市场长期回测中表现出色，获得了显著的超额收益[15] 2. 模型/因子名称：平稳创新高股票筛选模型[21][23] 模型/因子构建思路：基于动量效应和趋势跟踪理论，从创出近期新高的股票中，筛选出分析师关注度高、股价走势相对强势且路径平稳的股票，以捕捉市场热点[21][23] 模型/因子具体构建过程： 1. 基础股票池：全部港股，但剔除成立时间不超过15个月的股票[24] 2. 计算250日新高距离：作为核心指标，用于判断创新高状态及强度[23] 其中，为最新收盘价，为过去250个交易日收盘价的最大值。该值越接近0，表示股价越接近或创出新高[23] 3. 分层筛选条件： * 样本池：过去20个交易日创出过250日新高的股票[23] * 分析师关注度：过去6个月买入或增持评级的分析师研报不少于5份[24] * 股价相对强弱：过去250日涨跌幅位于样本池前20%[24] * 股价平稳性：在满足上述条件的股票池内，用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票（最少取50只）[24] * 价格路径平滑性：股价位移路程比，计算公式为 $\frac{过去120日涨跌幅绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$[23] * 创新高持续性：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[24] * 趋势延续性：过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，取排序靠前的50只股票作为最终组合[24] 模型的回测效果 1. 港股精选组合模型[20] * 全样本年化收益：19.08%[20] * 全样本相对恒生指数超额收益：18.06%[20] * 全样本信息比(IR)：1.19[20] * 全样本跟踪误差：14.60%[20] * 全样本最大回撤：23.73%[20] * 全样本收益回撤比：0.76[20] * 本周(20260105-20260109)绝对收益：3.72%[18] * 本周(20260105-20260109)超额收益(相对恒指)：4.12%[18] * 本年(20260102-20260109)绝对收益：6.16%[18] * 本年(20260102-20260109)超额收益(相对恒指)：3.81%[18] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：250日新高距离[23] 因子构建思路：衡量当前股价相对于过去一段时间最高点的位置，用于识别创出新高的股票，是动量效应和趋势跟踪策略的核心指标[21][23] 因子具体构建过程： 其中，为最新收盘价，为过去250个交易日收盘价的最大值[23] * 若最新收盘价创出新高，则因子值为0[23] * 若最新收盘价较新高回落，则因子值为正值，表示回落幅度[23] 2. 因子名称：价格路径平滑性（股价位移路程比）[23][24] 因子构建思路：通过比较一段时间内的净涨幅与累计波动幅度，来度量股价上涨路径的平稳程度，平稳上涨的股票被认为趋势更健康[23][24] 因子具体构建过程： 该比值越接近1，表明股价路径越平滑（上涨过程中回撤小）[23] 3. 因子名称：创新高持续性[24] 因子构建思路：通过计算过去一段时间内“250日新高距离”因子的均值，来评估股票维持强势、接近新高状态的能力[24] 因子具体构建过程： 计算过去120个交易日的“250日新高距离”因子的时间序列均值[24] 该均值越小，表明股票在近期越能持续保持在接近新高的位置[24] 4. 因子名称：趋势延续性[24] 因子构建思路：通过计算最近几个交易日内“250日新高距离”因子的均值，来捕捉短期趋势的强弱，用于筛选近期强势延续的股票[24] 因子具体构建过程： 计算过去5个交易日的“250日新高距离”因子的时间序列均值[24] 该值越小，表明股票在近期（短期）内越强势，越接近新高[24]
港股投资周报：物科技领涨，港股精选组合本周相对恒指超额4.12%-20260110
国信证券·2026-01-10 16:27