报告行业投资评级 文档未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年FOF规模逆势回升数量增加，新发规模贡献大，多数头部机构管理规模上升；全部FOF实现正收益，绩优FOF延续被动投资倾向且部分重视多资产配置；投资上整体偏好权益等风险资产并强化被动投资；个人养老基金规模增速较高；定制化FOF如长盈计划等表现良好，多资产配置成市场关注热点；2026年能系统实施多资产配置的FOF产品有广阔发展空间 [2][19][37][46][86] 根据相关目录分别进行总结 规模维度：市场更关注哪类FOF基金 - FOF分类方法：按穿仓后权益仓位或业绩基准权益指数占比将FOF分为债券型、固收+、平衡型、权益型；养老目标基金按持有期分类 [6][7] - 2025年规模情况：数量上，新发93只清盘43只；总规模累计2383.76亿元，较2024年末升1052.26亿元，新发规模845亿元，持营规模升约206.96亿元 [8] - 新发突出机构：招商银行托管产品首发规模突破400亿元，年内累计托管新发FOF30只；部分基金公司发行规模突出，如富国、东方红等 [10] - 长盈计划相关FOF：受关注，净申购和首发规模靠前，净申购Top10产品多为债券型和固收+FOF [12] - 基金公司：多数头部机构管理规模上升，排序变化大，富国和易方达规模升破百亿；布局有均衡和专精单一赛道两种特征 [15] 业绩维度：绩优FOF延续被动投资倾向，部分重视多资产配置 - 2025年业绩表现：全部FOF正收益，与仓位正相关，权益型FOF突出，中位数25.25%，债券型较弱，中位数2.70%；新增两只破百亿FOF [19][21] - 绩优FOF特征：普遍延续被动化投资趋势，部分有多资产配置特征，如债券型配商品，固收+从多层面获收益，平衡型重仓特定ETF，权益型强化主题集中度 [22][23] - 基金公司维度：2025年国泰基金旗下FOF团队表现突出，在各类型FOF中均有优秀表现 [28][31] 投资特征：主动权益等A股配比存在上升，25Q3增持显示偏好科技与先进制造 - 头部管理人配置：重视多资产配置，投资方向有差异，如部分重视QDII股票、互认基金或商品投资 [35] - 市场整体特征：三季度增持A股权益、减持纯债，强化被动投资，偏好权益风险资产 [37] - 个股配置：三类FOF板块配置倾向差异大，固收+FOF、平衡型FOF、权益型FOF持仓和增减配板块不同 [42] 个人养老基金：Y份额合计128.17亿元 - 规模情况：截止25Q3规模128.17亿元，较25Q2升19.83亿元，养老目标日期基金更受欢迎 [46] - 规模靠前和增长靠前产品：兴全安泰积极养老目标五年Y规模最大，年内规模增长多的为养老目标日期基金 [49][54] - 基金公司维度：华夏、兴证全球、中欧基金Y份额产品在管规模大，头部管理人旗下规模靠前产品权益仓位偏高 [54] 定制化FOF：长盈计划&龙盈FOF - 长盈计划：2025年初成立，定位多资产配置FOF，分四档，收益风险特征透明；入选产品符合要求，最大回撤率低；招商托管新发基金多为固收+和债券型FOF，有类似多资产配置特征 [56][64][66] - 龙盈FOF：2026年初成立，初期仅纳入多资产配置FOF，未来拓展向ETF - FOF与全球投资FOF；目前纳入产品多成立早，多数满足收益/回撤限制，配置偏境外 [72][77][80] - 其他多资产配置FOF：部分产品长期坚持多资产配置可实现年内绩优，如东方红颐和稳健养老和中泰天择稳健；2025年新发FOF过半在业绩基准上突出多资产配置 [82][86] - 2026年FOF基金投资策略：FOF可通过多资产配置分散投资、提升性价比，低波FOF受青睐，未来多资产配置FOF是重要发展方向 [89][93][94]