报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面企业综合利润中性偏低，供给端减产量少、产量处历史高位，内需入淡季、需求端承压，出口有淡季压力，成本端电石反弹、烧碱偏弱，中期依赖出口增长或老装置出清消化过剩产能，国内供强需弱，基本面差，短期电价在成本端支撑PVC，中期行业大幅减产前逢高空配[11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 成本利润：乌海电石2400元/吨、周同比涨75元/吨，山东电石2780元/吨、周同比持平，兰炭陕西中料820元/吨、周同比持平，氯碱综合一体化和乙烯制利润上升、估值中性偏低[11] - 供应：PVC产能利用率79.7%、环比升1%，电石法79.7%、环比升1.4%，乙烯法79.6%、环比升0.3%，上周供应端负荷上升，下周预期回升，1月整体负荷预期高位、减产幅度小、供应压力大[11] - 需求：出口印度阻力减小但有淡季压力，三大下游开工持稳，管材负荷35.4%、环比降0.2%，薄膜负荷66.4%、环比持平，型材负荷30.2%、环比升0.4%，整体下游负荷44%、环比升0.1%，下游渐入淡季，上周PVC预售量90.9万吨、环比升9.4万吨[11] - 库存：上周厂内库存32.8万吨、环比累库1.9万吨，社会库存111.4万吨、环比累库3.7万吨，整体库存144.2万吨、环比累库5.6万吨，仓单数量下降，供强需弱格局下出口和内需入淡季，难消化产量，预计淡季PVC重新累库[11] 期现市场 - 展示PVC期限结构、华东SG - 5价格、现货基差、5 - 9价差、活跃合约持仓、活跃合约成交量、总持仓、总成交量相关图表及数据[15][20][22] 利润库存 - 展示PVC厂内库存、乙烯法厂内库存、电石法厂内库存、社会库存、厂库 + 社库、仓单、山东外购电石氯碱一体化综合利润、电石法利润、乙烯法利润、内蒙电石利润相关图表及数据[28][30][35][37] 成本端 - 电石反弹，展示乌海电石价格、山东电石价格、电石库存、电石开工率、兰炭中料陕西市场主流价、32%液碱山东自提价、液氯山东市场价、东北亚乙烯CFR现货价相关图表及数据[43][44][51] 供给端 - 展示PVC产能历史走势、2025年投产产能、投产情况、投产所耗原料、电石法开工、乙烯法开工、开工、周度产量相关图表及数据，2025年合计投产产能250万吨/年[55][57][59] 需求端 - 三大下游负荷持稳、渐入淡季，出口11月延续回落，展示PVC下游开工、管材开工、薄膜开工、型材开工、出口量、出口印度数量、预售量、中国房屋竣工面积滚动累计同比相关图表及数据[70][73][71]