报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周贵金属价格偏强势反弹，特朗普政府政策冲击美元信用使金价易涨难跌，外盘黄金ETF持仓量上升；银价波幅增大，受BCOM指数调仓和关税裁决短期利空，但中期因白银ETF庞大持仓、印度需求增加等因素，上行驱动仍在，建议关注调仓节点前后金银价格支撑力度，利空结束后逢低做多，沪金主力合约参考运行区间970 - 1050元/克，沪银主力合约参考运行区间16870 - 21000元/千克 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及行情展望 - 本周行情回顾：沪金涨2.96%报1006.48元/克，沪银涨9.70%报18731.00元/千克；COMEX金涨4.07%报4518.40美元/盎司，COMEX银涨10.41%报79.79美元/盎司；10年期美债收益率报4.18%；美元指数涨0.69%报99.14 [11] - 黄金价格：特朗普政府多维度政策冲击美元信用，长期美债收益率难回落，黄金在资产配置中受青睐，国际金价总体易涨难跌，外盘主要黄金ETF总持仓量从1月2日的2352.2吨升至1月9日的2355.2吨 [11] - 白银价格：2026年BCOM指数调仓和关税裁决对银价短期利空，跟踪BCOM指数的商品基金或ETF将被动减少白银多头持仓，白银关税免征预期在现货中体现；中期来看，白银ETF庞大持仓使伦敦银可用库存偏低，印度白银进口量预计一季度显著增加，银价上行驱动仍在 [11] - 策略建议：关注BCOM和关税调仓节点前后金银价格支撑力度，利空结束后逢低做多，沪金主力合约参考运行区间970 - 1050元/克，沪银主力合约参考运行区间16870 - 21000元/千克 [11] 市场回顾 - 价格表现：本周贵金属价格偏强势反弹，沪金、沪银、COMEX金、COMEX银均上涨 [28] - 持仓变化：本周沪金总持仓量上涨1.87%至31.86万手，COMEX黄金总持仓量截至最新报告期上涨1.3%至48.81万手；本周沪银总持仓量上涨6.19%至67.79万手，COMEX白银总持仓量截至最新报告期下跌2.64%至15.32万手 [30][34] - 管理基金净多头持仓：截至1月6日最新报告期，COMEX黄金管理基金净多持仓下降2827手至12.32万手，COMEX白银管理基金净持仓上升1814手至15822手 [36] - ETF持仓：路透统计口径内黄金ETF总持仓量截至1月9日为2355.2吨，外盘白银ETF总持仓量为29294.9吨 [39] 利率与流动性 - 美国长短债收益率：展示美国十年期国债与两年期国债利差及短期国债收益率变化情况 [51] - 利率及通胀预期：展示美国联邦基金利率、隔夜逆回购利率、10年期名义利率、实际利率及通胀预期变化情况 [54] - 美联储资产负债表：本周美联储总资产减少670.16亿美元，负债减少671.51亿美元，各资产和负债项目有不同变化 [55] 宏观经济数据 - 美国CPI&PCE：美国11月CPI同比值为2.7%，低于预期和前值；核心CPI同比值为2.6%，低于预期和前值 [62] - 美国就业情况：美国截至1月3日当周初请失业金人数为20.8万人，低于预期 [65] - 美国PMI&PPI：美国12月ISM制造业PMI为47.9，低于预期和前值；非制造业PMI为54.4，高于预期和前值 [68] - 美国新房数据：美国10月新屋开工总数年化值为124.6万户，低于预期和前值；营建许可总数年化值为141.2万户，高于预期 [71] 贵金属价差 - 黄金基差：展示沪金TD - SHFE基差变化情况 [74][75] - 白银基差：展示沪银TD - SHFE基差变化情况 [77][78] - 金银内外价差：展示黄金和白银内外价差变化情况 [81][83] 贵金属库存 - 白银库存：展示上海金交所、上海期货交易所、COMEX、LBMA白银库存变化情况 [88][90][91] - 黄金库存：展示COMEX和LBMA黄金库存变化情况 [92][94]