报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月底印尼2026年RKAB计划设定约2.5亿吨镍矿配额消息助推镍价上行并传导至不锈钢市场带动价格走强 但周四伦敦金属交易所镍库存单日骤增打破供应紧缺预期 叠加前期镍价过快上涨脱离基本面和实际成交 大量获利盘离场致镍价和不锈钢期货价格回调 现货方面钢厂到货节奏放缓 需求端补库与调货需求释放 但钢厂接单谨慎 价格波动加剧市场博弈 短期在成本支撑稳固、钢厂供给水平不高、库存持续去化基本面下 预计价格将维持高位震荡走势 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：01月09日无锡不锈钢冷轧卷板均价报13800元/吨 环比+4.94%；山东7%-10%镍铁出厂价为955元/镍 环比+3.80%；废不锈钢均价报9250元/吨 环比+2.25% 不锈钢主力合约周五下午收盘价13860元/吨 环比+5.60% [12] - 供给：01月国内冷轧不锈钢排产145.86万吨 12月粗钢产量为282.84万吨 环比-22.02万吨 1-12月累计同比6.48% 12月300系不锈钢粗钢产量预计达140.43万吨 环比-0.14%；01月300系冷轧产量73.6万吨 环比+6.96% [12] - 需求：国内2025年1-11月 商品房累计销售面积78701.74万㎡ 同比-7.80%；11月单月 商品房销售面积为6719.74万㎡ 同比-17.93% 11月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为4/5.6/-23.4/5.5%；11月燃料加工业累计同比+23.6% [12] - 库存：上周不锈钢社会总库存为94.83万吨 环比-2.97%；期货仓单上周库存4.75万吨 环比-14084吨 上周不锈钢200/300/400系社库分别为13.96/60.86/20.02万吨 其中300系库存环比-2.35%；上周不锈钢海漂量3.05万吨 环比-14.36% 卸货量9.09万吨 环比-12.16% [12] - 成本：上周山东7%-10%镍铁出厂价960元/镍 环比+35元/镍 福建地区铁厂当前亏损33元/镍 [12] 期现市场 - 价格：01月09日无锡不锈钢冷轧卷板均价报13800元/吨 环比+4.94%；山东7%-10%镍铁出厂价为955元/镍 环比+3.80%；废不锈钢均价报9250元/吨 环比+2.25% 不锈钢主力合约周五下午收盘价13860元/吨 环比+5.60% [18] - 升水与持仓：佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-360元（-54）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约-260元（-34） 盘面持仓22.6905万手 环比+24.97% [21] - 月差：连1-连2价差报-85(+20) 连1-连3价差报-140(+55) [24] 供给端 - 国内产量：01月国内冷轧不锈钢排产145.86万吨 12月粗钢产量为282.84万吨 环比-22.02万吨 1-12月累计同比6.48% 12月300系不锈钢粗钢产量预计达140.43万吨 环比-0.14%；01月300系冷轧产量73.6万吨 环比+6.96% [29][32] - 印尼产量与进口：11月印尼不锈钢月度产量43万吨 环比-2.27% 1-11月累积产量达453万吨；我国自印尼不锈钢进口量11月达8.73万吨 环比-15.56% 1-11月累积进口量110.4万吨 [35] - 进出口：11月不锈钢净出口量为29.32万吨 环比+25.31% 同比-5.14%；1-11月累计净出口317.19万吨 较去年同期净出口+12.64% [38] 需求端 - 房产：国内2025年1-11月 商品房累计销售面积78701.74万㎡ 同比-7.80%；11月单月 商品房销售面积为6719.74万㎡ 同比-17.93% [43] - 家电与燃料加工：11月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为4/5.6/-23.4/5.5%；11月燃料加工业累计同比+23.6% [46] - 电梯与汽车：11月电梯、自动扶梯及升降机产量13.2万台 环比+16.81% 同比+3.12%；11月汽车销量342.90万台 环比+3.22% 同比+3.40% [49] 库存 - 总体库存：上周不锈钢社会总库存为94.83万吨 环比-2.97%；期货仓单上周库存4.75万吨 环比-14084吨 [54] - 各型号与到港库存：上周不锈钢200/300/400系社库分别为13.96/60.86/20.02万吨 其中300系库存环比-2.35%；上周不锈钢海漂量3.05万吨 环比-14.36% 卸货量9.09万吨 环比-12.16% [57] 成本端 - 镍矿：11月镍矿进口量为333.95万湿吨 环比-28.67% 同比+3.66%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿54.0美元/湿吨 港口库存1332.03万湿吨 环比-3.23% [62] - 镍铁：上周山东7%-10%镍铁出厂价960元/镍 环比+35元/镍 福建地区铁厂当前亏损33元/镍 [65] - 铬铁：上周铬矿报价53.5元/干吨 环比+1元/干吨；高碳铬铁报价8200元/50基吨 环比+100元/50基吨 12月高碳铬铁产量88.72万吨 环比0.66% [68] - 不锈钢成本与利润：当前自产高镍铁产线毛利为362/吨 利润率达2.69% [71]