报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受新疆棉花种植面积调减预期，以及近期淡季不淡、下游开机率同比增加的影响，郑棉价格大幅上涨，价格到达高位后，短线波动幅度可能会放大，建议等待回调择机做多[9] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 市场回顾：外盘美棉花期货价格本周延续震荡，3月合约收盘价报64.48美分/磅，较前一周涨0.47美分/磅，涨幅0.73%；美棉3 - 5月差报 - 1.48美分/磅，较前一周跌0.14美分/磅。国内郑棉价格冲高回落，5月合约收盘价报14,675元/吨，较前一周涨90元/吨，涨幅0.62%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15,930元/吨，较前一周涨374元/吨；基差报1,234元/吨，较前一周涨277元/吨；郑棉5 - 9月差报 - 185元/吨，较前一周跌10元/吨[9] - 行业信息：巴西12月出口原棉45万吨，同比增10万吨，环比增5万吨；12月对中国出口原棉14.6万吨，同比增6万吨，环比增4万吨。截至1月1日当周，美国当前年度棉花出口销售2.32万吨，累计出口销售154.25万吨，同比减23.91万吨；当周对中国出口0.32万吨，累计出口7.17万吨，同比减8.39万吨。截至1月9日当周，纺纱厂开机率为64.7%，环比持平，较去年同期增7.1个百分点；全国棉花商业库存557万吨，同比增29万吨[9] - 基本面评估：基差1,234元/吨，多空评分 + 0.5，基差走强；郑棉5 - 9月差 - 185元/吨，美棉3 - 5月差 - 1.48美分/磅，多空评分 + 0，变化不大；纺纱即期利润 - 1328元/吨，多空评分 + 0，利润减少；浙江 - 新疆价差433元/吨，多空评分 + 0，变化不大；成本方面，FC index M 1%为12,531元/吨，FC index M滑准税为13,691元/吨，多空评分 - 2，国内溢价较高。小结建议等待回调择机做多[10] - 交易策略：单边回调做多，核心驱动逻辑为新年度种植面积调减叠加宏观预期较好[11] - 棉花生长信息：播种期4 - 6月，周期7 - 15天，最适温度25 - 30℃，需5 - 7天晴天播种；苗期周期40 - 45天，最适温度16 - 30℃，忌讳阴雨天气；蕾期6 - 7月，周期25 - 30天，最适温度25 - 30℃，需水量增多；花铃期7 - 8月，细绒棉周期50 - 70天、长绒棉周期60 - 70天，最适温度20 - 30℃，需水量最多，水分少会影响产量和质量；吐絮期8 - 10月，周期70 - 80天，最适温度20 - 25℃，需充足日照和较低湿度，忌讳阴雨天气[12] 价差走势回顾 - 现货价格和基差：展示了中国棉花价格指数及郑棉主力合约基差走势[25][26] - 进口利润：展示了1%关税内外价差及滑准税内外价差走势[27][28] - 郑棉月差：展示了郑棉1 - 5价差及郑棉5 - 9价差走势[29][30] - 产销区价差和纺纱利润：展示了浙江 - 新疆价差及纺纱厂即期利润走势[31][32] - 外盘价差：展示了美棉12 - 3合约价差、美棉3 - 5合约价差、美国 - 巴西价差、FCindexM1% - CotlookA指数1%关税走势[33][35][37] 国内市场情况 - 国内棉花产量：展示了我国棉花加工公检数量及新疆籽棉收购价走势[40][41] - 棉花进口量：展示了我国棉花月度进口量及年度累计进口量走势[42][43] - 美国对中国出口签约数量：展示了美国对中国累计出口签约量及周度出口签约量走势[44][45] - 棉纱进口量：展示了我国棉纱月度进口量及年度累计进口量走势[46][47] - 下游开机率：展示了纺纱厂开机率及织布厂开机率走势[49][50] - 全国销售进度：展示了全国棉花销售进度及轻纺城日成交量走势[52][53] - 棉花库存：展示了我国棉花周度商业库存及商业 + 工业月度库存走势[54][55] - 纱厂原料、成品库存：展示了纺纱厂棉花库存及纱线库存天数走势[56][57] 国际市场情况 - 美国种植情况：展示了美国无干旱天气种植面积占比及棉花优良率走势[60][61] - 美国生产情况：展示了美国棉花双周加工量及累计加工量走势[62][63] - 美国产量和种植面积：展示了美国棉花产量预估及种植面积走势[64][66] - 美国出口签约进度：展示了美棉当前年度累计出口签约量及周度出口签约量走势[68][69] - 美国出口装运量：展示了美棉年度累计出口装运量及年度周度出口装运量走势[70][71] - 美国供需情况：展示了美国棉花供应过剩/短缺及库存消费比走势[72] - 巴西产量和种植面积：展示了巴西棉花种植面积和产量走势[73][74] - 巴西出口量：展示了巴西棉花出口量预估及月度棉花出口量走势[76][77] - 巴西供需情况：展示了巴西棉花供应过剩/短缺及库存消费比走势[79] - 印度产量和种植面积：展示了印度棉花种植面积和产量走势[81][82] - 印度消费和进出口：展示了印度棉花消费量、进出口量、供应过剩/短缺及库存消费比走势[84][85][87]