报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节偏晚使后期备货情绪仍在，驱动盘面近月走势偏强，但供应端基数大，鸡龄年轻使涨价后易惜淘，延缓产能去化，现货节后有落价预期，近月合约宜反弹抛空；远月合约长期有向好预期，但实现路径不确定，需留意估值偏高后的压力 [11] - 建议逢高抛空03 - 06合约，盈亏比2:1，推荐周期1.5个月，核心驱动逻辑为存栏、现货、季节性，推荐等级二星 [13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 现货端上周国内蛋价走势偏强，节前有看涨预期，蛋价下跌后养殖环节惜售，下游采购积极，流通加快，但蛋价上涨后老鸡延淘加剧，大蛋占比回升；黑山大码蛋价周涨0.2元至3元/斤，馆陶周涨0.16元至2.96/斤，销区回龙观周涨0.21元至3.3元/斤，东莞周涨0.2元至3.11元/斤；存栏偏大，气温低蛋重上升快，供应充足，仅小蛋偏紧，下周蛋价或先小落再小涨 [11] - 补栏受蛋价弱势和养殖亏损影响，市场补栏情绪低迷，12月补栏环比增0.1%，为7918万只，同比降13.9%；淘汰方面，蛋价反弹无力，养殖亏损扩大，前期淘鸡情绪积极，老鸡价同比创新低，近期受节前备货影响，惜售情绪加剧，鸡龄维持在484天，离超量淘汰有距离 [11] - 存栏截止12月底，在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，低于前值且略低于预期，因新开产下降、淘鸡出栏量高于预期，绝对数量仍偏大，环比11月降0.08亿只，同比增5%；预计未来存栏逐步见顶回落，至明年5月降至12.86亿只，跌幅4.3%，相对供应下降，绝对供应仍偏高 [11] - 需求端随着春节临近，食品企业备货，终端需求恢复，鸡蛋需求量或先减后增 [11] 期现市场 - 现货走势上周国内蛋价走势偏强，节前有看涨预期，蛋价下跌后养殖环节惜售，下游采购积极，流通加快，但蛋价上涨后老鸡延淘加剧，大蛋占比回升；黑山大码蛋价周涨0.2元至3元/斤，馆陶周涨0.16元至2.96/斤，销区回龙观周涨0.21元至3.3元/斤，东莞周涨0.2元至3.11元/斤；存栏偏大，气温低蛋重上升快，供应充足，仅小蛋偏紧，下周蛋价或先小落再小涨 [20] - 基差价差基差偏低，盘面有升水压力；月差震荡为主 [23] - 淘汰鸡价格蛋价反弹但养殖仍亏损，市场淘鸡情绪积极，淘鸡绝对价格及淘鸡 - 白鸡价差创新低 [26] 供应端 - 蛋鸡补栏受蛋价弱势和养殖亏损影响，市场补栏情绪低迷，12月补栏环比增0.1%，为7918万只，同比降13.9% [33] - 淘汰鸡出栏蛋价反弹无力，养殖亏损扩大，前期淘鸡情绪积极，老鸡价同比创新低，近期受节前备货影响，惜售情绪加剧，鸡龄维持在484天，离超量淘汰有距离 [36] - 存栏截止12月底，在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，低于前值且略低于预期，因新开产下降、淘鸡出栏量高于预期，绝对数量仍偏大，环比11月降0.08亿只，同比增5% [38] - 存栏趋势按前期补栏推算，考虑正常淘鸡，预计未来存栏逐步见顶回落，至明年5月降至12.86亿只，跌幅4.3%，相对供应下降，绝对供应仍偏高 [41] 需求端 - 销区销售量随着春节临近，食品企业为春节备货，终端需求陆续恢复，需求端大趋势向好，鸡蛋需求量或先减少后增加 [46] 成本和利润 - 成本同比偏低、环比回落，盈利处于季节性偏低水平 [51] 库存端 - 生产和流通库存库存基本处于季节性正常或略高的状态 [56]