市场概况与回顾 - 年初资金面如期转松，1月5-9日R001周均值环比下行5个基点至1.34%，R007周均值下行54个基点至1.51%[10] - 尽管央行当周净回笼1.72万亿元，但银行体系净融出周平均达5.38万亿元，大行日均净融出创历史新高，达5.84万亿元[13] - 1月首周超储下降约1.2万亿元，主要因公开市场净回笼1.7万亿元及政府债净缴款0.4万亿元[25] 短期展望与扰动因素 - 下周（1月12-16日）资金面大概率维持平稳宽松，隔夜利率或围绕1.35%波动，7天利率或分布在1.50%水平[2] - 下周公开市场到期压力不大，逆回购到期1387亿元，远低于2025年周平均万亿水平[3][28] - 下周政府债净缴款预计为-531亿元，对资金面扰动有限[5][20] - 主要扰动来自税期，1月为季初缴税大月，税期资金缺口或在2.0万亿元之上，预计下周五（16日）7天资金利率可能出现波动[2][21] 关键市场动态 - 票据利率全线上行，1月4-9日1M票据利率上行159个基点至1.60%，大行在此期间净卖出112亿元[4][32] - 同业存单到期压力回升，下周（1月12-16日）到期8339亿元，高于2025年6326亿元的到期中枢；2026年1月全月到期2.3万亿元，显著高于2021-25年同期1.1-1.4万亿元的水平[6][44]