核心观点 - 报告对2025年第四季度市场表现进行了复盘，并对2026年第一季度行情进行了预判，核心观点认为市场后市或倾向于乐观向上 [1][2][67] - 2025年第四季度，主要宽基指数涨跌互现，大部分中信一级行业录得正收益，择时模型在当季总体表现优秀，多个模型获取了绝对正收益 [1][64] - 基于择时模型的最新信号，短期、中期及综合模型普遍看多，报告对2026年第一季度看好建材、汽车、电子行业 [2][3] 2025年四季度市场复盘 - 主要宽基指数表现：2025年第四季度，创成长指数上涨5.03%，上证指数上涨2.22%，而科创50指数下跌10.10% [1][9][12] - 行业指数表现：大部分中信一级行业录得正收益，其中石油石化行业上涨16.97%，国防军工行业上涨16.74%，表现居前；计算机、医药、房地产行业跌幅较大，分别下跌6.72%、9.39%、9.91% [1][10][11][13] - 基金表现：在市场指数涨跌互现的背景下，平衡混合型基金平均收益为1.22%，表现最好；股票型基金和偏股混合型基金平均收益分别为-1.71%和-1.64% [13][14] - 新基金发行：2025年第四季度新成立公募基金715只，合计募集2784.53亿元，其中混合型基金募集997.56亿元，债券型基金募集888.78亿元，股票型基金募集898.20亿元 [14] 择时策略体系与模型表现 - 策略体系概述：择时策略采用多周期、多角度模型，包括短期、中期、长期及综合模型，旨在通过不同逻辑捕捉市场波段，实现攻守兼备 [15][16] - 短期择时模型： - 价量共振V3模型：在上证指数上回溯年化收益11.76%，最大回撤15.86%，2025年第四季度未开仓，绝对收益为0% [18][20] - 低波之刃模型：用于捕捉市场缩量震荡后的反弹行情，在上证50指数上2025年第四季度绝对收益为2.48%，超越基准（0.35%） [21][25] - 特征龙虎榜机构模型：基于机构席位资金极端行为构建，在沪深300指数上2025年第四季度绝对收益为-1.96% [26][27][28] - 特征成交量模型：基于成交量特征分布划分市场区域并择时，在万得全A指数上2025年第四季度绝对收益为-7.98% [29][30][32] - 中期择时模型： - 推波助澜V3模型：基于自由流通市值加权的涨跌停等情绪指标构建，在沪深300指数上2025年第四季度绝对收益为0.46%，超越基准（-1.69%） [33][36][37] - 月历效应模型：基于A股春季躁动逻辑构建，在中证1000指数上回溯胜率达100%，2025年全年绝对收益为5.87% [39][42] - 长期择时模型： - 动量摆动模型：基于成分股信号加权构建长期摆动系统，在中证500指数上2025年第四季度绝对收益为4.51%，超越基准（-1.10%） [43][44] - 综合择时模型： - 综合兵器V3模型：融合短、中、长期模型信号，在沪深300指数上回溯年化收益29.55%，2025年第四季度绝对收益为-0.89%，略优于基准（-1.69%） [46][47] - 智能算法择时模型： - 沪深300指数智能择时模型：基于遗传规划算法挖掘，回溯年化收益35.42%，2025年第四季度绝对收益为2.68%，超越基准 [49][50] - 中证500指数智能择时模型：采用GRASP算法进行因子组合，回溯年化收益46.08%，2025年第四季度绝对收益为-3.94% [53][54] - 港股择时模型： - 成交额倒波幅模型：结合港股成交额与波幅指数构建，在恒生指数上2025年第四季度绝对收益为0.62%，超越基准（-6.07%） [57][58] - 其他择时模型： - 上下行收益差模型：基于价格日内波动构建趋势判断指标，在沪深300指数上2025年第四季度绝对收益为3.52%，超越基准 [62][63] - 季度表现优秀模型：2025年第四季度绝对收益表现优秀的模型包括：上下行收益差模型、成交额倒波幅模型、综合兵器V3模型、动量摆动模型、推波助澜V3模型、低波之刃模型、沪深300指数智能择时模型 [64] 最新择时信号与后市展望 - 短期信号：成交量模型对所有宽基指数看多；低波动模型中性；智能300模型看多；智能500模型看多；特征龙虎榜机构模型看多；特征成交量模型看多 [2][65] - 中期信号：涨跌停模型看多；上下行收益差模型对所有宽基指数看多；月历效应模型中性 [2][66] - 长期信号：动量模型对部分宽基指数看多 [2][67] - 综合信号：综合兵器V3模型看多；综合国证2000模型看多 [2][67] - 后市判断：从择时模型角度看，短期模型几乎都看多，中期模型均看多，长期模型部分宽基看多，综合模型看多，后市或倾向于乐观向上 [2][67] 选股策略 - 策略框架：选股策略采用多视角方法，包括大师系列价值/成长策略、基本面选股及技术形态识别，历史上均有不俗表现 [6][69] - 惠特尼·乔治小型价值股投资法：从股票风格、公司运营和市场估值三方面选股，关注负债、现金流及报酬率等指标，2020年1月1日至2025年12月31日策略年化收益22.0% [71][72][73][75] - 福斯特佛莱斯积极成长选股策略：基于高盈利成长率、健全资产负债表等6方面因子选股，2020年1月1日至2025年12月31日策略年化收益7.2% [80][83] - CANSLIM基本面选股：基于成长、动量、机构认可度及一致预期维度构建CANSLIM2.0组合，2016年1月1日至2025年12月31日策略年化收益率16.1%，2025年策略收益38.5% [88][93][95][99] - 形态识别选股：基于技术面分析，复现杯柄形态和双底形态，每周筛选形态突破的个股组合 [103][104][106] 行业轮动与2026年一季度展望 - 行业轮动方法：行业轮动模型基于基金预估仓位与超欠配情况对行业未来进行预判 [6] - 2026年一季度看好行业：报告明确看好2026年第一季度的建材、汽车、电子行业 [3]