行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 核心观点 - 报告认为基础化工行业整体表现强于大盘，并提出了五条明确的投资主线，覆盖轮胎、消费电子材料、景气周期反转、龙头白马及维生素等细分领域 [2][3][4][5][7] - 本周行业两大动态包括：中国石化与中国航油实施重组，旨在打通可持续航空燃料全链路；尿素市场在多重利好下价格回暖，迎来“开门红” [3] 板块行情回顾 - 整体表现：本周中信基础化工指数上涨5.39%，申万化工指数上涨5.03%，均跑赢上证综指（3.82%）、创业板指（3.89%）和沪深300（2.79%）[2][13] - 子行业涨跌：涨幅前五的子行业为橡胶助剂（17.27%）、电子化学品（15.08%）、改性塑料（9.87%）、氯碱（8.55%）、其他塑料制品（8.52%）；跌幅后五为轮胎（-0.03%）、复合肥（1.68%）、橡胶制品（1.8%）、涂料油墨颜料（1.88%）、绵纶（2.35%）[2][16] - 个股表现：涨幅前十的公司包括普利特（42.59%）、三孚股份（32.29%）、国风塑业（30.63%）等；跌幅前十包括恒大高新（-13.05%）、有研粉材（-11.71%）、杭州高新（-11.24%）等 [17][22] 投资主线与关注标的 - 主线一：轮胎：国内企业已具备较强竞争力，全球行业空间广阔，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎 [3] - 主线二：消费电子材料：下游需求有望复苏，面板产业链相关标的将受益，部分企业已实现进口替代，建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材 [4] - 主线三：景气周期与库存反转： - 磷化工：供给受政策限制扩张难，下游新能源需求增长，供需趋紧，建议关注云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份 [5] - 氟化工：二代制冷剂配额削减支撑盈利，三代配额落地在即，高端产品高速发展，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材 [5] - 涤纶长丝：库存去化至较低水平，受益下游纺织服装需求回暖，建议关注桐昆股份、新凤鸣 [5][7] - 主线四：龙头白马：经济复苏下，具有规模与成本优势的龙头企业弹性更大，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源 [7] - 主线五：维生素：巴斯夫宣布维生素A、E供应遭遇不可抗力，叠加采买旺季，供需可能失衡，建议关注浙江医药、新和成 [7] 重要子行业市场动态 - 聚氨酯： - 纯MDI：华东价格18000元/吨，周环比下跌1.1%，开工负荷52% [26] - 聚合MDI：山东价格14300元/吨，周环比下跌1.38%，开工负荷52% [26] - TDI：华南价格14400元/吨，周环比下跌1.37%，开工负荷58.16%，较上周下降8.74个百分点 [30][33] - 化纤： - 涤纶长丝：POY价格6550元/吨，FDY价格6800元/吨，DTY价格7750元/吨，周环比均持平，江浙织机综合开机率56.86% [38][41] - 氨纶：下游江浙织机开机率57%，较上期下滑5个百分点 [41] - 轮胎： - 全钢胎开工率60.54%，周环比走高0.60个百分点 [46] - 半钢胎开工率68.00%，周环比走低1.73个百分点 [46] - 农药： - 除草剂：草甘膦原药均价2.42万元/吨，周环比下跌3.59%；草铵膦原药均价4.43万元/吨，周环比下跌0.23% [48][50] - 杀虫剂：毒死蜱均价4.04万元/吨，周环比下跌1.46%；吡虫啉价格6.50万-6.60万元/吨；啶虫脒均价6.03万元/吨，周环比下跌0.33% [52] - 化肥： - 氮肥：尿素价格1754.65元/吨，周环比上升1.52%，开工负荷率84.74%，较上周下降1.46个百分点 [61] - 磷肥：磷酸一铵价格3872.5元/吨，周环比上升0.16%；磷酸二铵价格4363.13元/吨，周环比下跌1.12% [64][67] - 钾肥：港口62%白钾主流均价3254元/吨，周环比下跌0.19% [71] - 复合肥：45%复合肥出厂均价约3415.56元/吨，周环比持平，开工负荷率42.81%，较上周上升1.66个百分点 [75] - 维生素：维生素A(50万IU/g)均价62.5元/kg，周环比持平；维生素E(50%)均价54.5元/kg，周环比下跌1.8% [79] - 氟化工：萤石及无水氢氟酸价格预计持稳，制冷剂市场随着新配额重启，供应趋宽，需求尚可 [83][85][89] - 有机硅：DMC价格13700元/吨，周环比上升0.74%，供应端收缩，下游观望氛围浓厚 [91] - 氯碱化工： - 纯碱：行业开工负荷率86.2%，周产量约76.5万吨 [97] - 电石：行业开工负荷率72.71%，周环比下降0.3个百分点 [100] - 煤化工： - 无烟煤：价格830元/吨，周环比下跌2.06% [104] - 甲醇：价格2250元/吨，周环比上升1.24%，预计1月国内产量约820万吨 [104] - 合成氨：价格2228元/吨，周环比下跌0.13% [105] - DMF：价格3881.25元/吨，周环比上升3.5%，开工负荷约53.67% [109] - 醋酸：价格2665元/吨，周环比上升1.72%，周产量环比减少约3.62% [112] 行业重点事件 - 中国石化与中国航油重组：经国务院批准，两大集团实施重组，为2026年央企重组首例，旨在打通可持续航空燃料（SAF）“生产—认证—应用”全链路 [3] - 尿素市场“开门红”：截至2026年1月4日，国内尿素主流成交价突破1700元/吨，较2025年10月市场触底价上涨9%，2025年期货市场波动率从2024年的33.14%回落至22.45% [3] - 重点公司公告： - 天晟新材：筹划控制权变更，股票停牌 [23] - 万华化学：烟台产业园100万吨/年乙烯一期装置原料改造完成，实现乙烷、丙烷柔性进料 [23][25] - 中欣氟材：首次取得《农药生产许可证》，为噁霉灵产品商业化生产提供资质 [25]