行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 政策核心动因在于化解行业“内卷外化”的发展困局，取消出口退税将引导海外市场价格回归理性，降低国际贸易摩擦风险，并促进财政资源更合理配置[5] - 政策设置了近3个月的过渡期，预计将引发2026年第一季度的抢出口潮，类似2025年上半年的情况，这将缓解企业在传统淡季的经营压力[6] - 中长期将终结内卷外化，倒逼行业摒弃低价竞争，转向技术、品牌、服务等综合能力竞争，头部企业凭借技术溢价和综合优势有望获得更高市场份额并加速落后产能出清[7] 政策背景与内容 - 2026年1月9日，财政部、国家税务总局联合印发公告，明确自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税[5] - 此次政策是2024年11月将退税率从13%降至9%后的延续[5] - 当前部分企业在海外低价竞争中，将出口退税额度直接纳入议价让利空间，致使境外采购主体成为财政补贴的实质受益者，并加剧了遭遇海外反补贴调查的风险[5] 短期市场影响与应对 - 政策过渡期预计将引发2026年第一季度的抢出口潮，国内企业大概率将提升排产，抢抓最后退税红利[6] - 行业此前已有预期，并在2025年下半年加快了出口节奏作为缓冲[6] - 2025年1-7月，国内光伏电池组件出口规模为1112.07亿元，同比下降22.64%[6] - 2025年8-11月，国内光伏电池组件出口规模为741.55亿元，同比逆势提升23.81%[6] 中长期行业影响 - 取消出口退税将倒逼行业摒弃低价竞争策略，转向技术迭代、品牌塑造、服务升级等综合能力竞争[7] - 头部企业依托BC、TOPCon3.0、HJT等高效电池组件的技术溢价，叠加品牌影响力、全球渠道布局及本地化服务能力的综合优势，拥有更强的议价权，有望将成本增量有效传导至下游客户[7] - 落后产能的出清速度预计将明显加快[7] - 主动取消出口退税能够有效降低海外反补贴调查等贸易摩擦风险，为光伏产品出口创造更稳定的外部环境[7] 投资建议 - 建议关注具有技术优势及海外产能布局的头部电池组件企业[8] - 推荐爱旭股份，受益标的包括隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技、通威股份、钧达股份、东方日升、横店东磁[8]