报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周尿素短期回调，中期偏强；生产企业产能利用率上升，预计下周继续小幅提升；内需方面东北地区基层现金流充裕带动补库，但中游补库力度转弱，出口影响较小；港口库存下降，企业库存基本持平；预计尿素库存进入阶段性震荡格局，去库速度放缓；05合约基本面压力位在1830元/吨附近，支撑位在1700 - 1720元/吨附近；单边操作短期回调，中期偏强，05合约升水压缩后建议5 - 9逢低正套，暂无跨品种操作建议 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 估值端：价格及价差 - 展示了正元、博大、晋开、东平的尿素基差，以及5 - 9、1 - 5、9 - 1的尿素月差和尿素仓单数量的历史数据 [6][7][10] - 展示了正元、河北、东光等地小颗粒尿素国内现货价格，以及波罗的海、巴西、中国、中东等地大颗粒尿素国际现货价格的历史数据 [16][20] 国内供应 产能 - 2025年尿素产能扩张格局延续，2024年新增产能392万吨，2025年新增产能664万吨，预计2026年新增产能651万吨 [24] 产量 - 生产利润在盈亏平衡线上，尿素日产仍维持高位，展示了尿素产量、产能利用率，以及煤头、气头尿素产量的历史数据 [27][28] 成本 - 原料价格企稳，工厂现金流成本线抬升，展示了山西地区固定床工厂成本测算，以及尿素气流床、固定床、天然气完全成本的历史数据 [30] 利润 - 尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态，展示了尿素固定床装置现金流利润、气流床和固定床完全成本生产利润，以及天然气完全成本生产利润的历史数据 [35][36] 净进口（出口） - 储备期间，出口政策收紧，展示了2018 - 2025年各月尿素净进口（出口）数据 [40] 国内需求 农业刚需 - 农业需求季节性走强，不同地区不同作物在不同月份对尿素的需求不同；年度总量上，高标准农田建设导致玉米对尿素需求有增量 [46][49] 工业刚需 - 复合肥方面，展示了复合肥产能利用率、生产成本、生产毛利和厂内库存的历史数据 [53][54] - 三聚氰胺方面，展示了三聚氰胺生产毛利、市场主流价、产量和产能利用率的历史数据 [57][58] - 房地产对于板材的需求支撑力度较为有限，板材出口具有韧性，展示了胶合板、刨花板出口数量，以及房屋竣工面积、房地产施工面积的历史数据 [60][61] 库存 - 工厂库存方面，2026年1月7日中国尿素企业总库存量102.22万吨，较上周增加0.30万吨，环比增加0.29%，较上期基本持平 [66] - 港口库存方面，截止2026年1月8日中国尿素港口样本库存量14万吨，环比减少3.2万吨，环比跌幅18.60%，整体港口库存下降明显 [3][66] 国际尿素 - 展示了中国、波罗的海、中东大颗粒尿素FOB价格，以及巴西大颗粒尿素CFR价格的历史数据 [70][71]